Η πτώχευση μιας επιχείρησης μπορεί να προσδιοριστεί πολύ πρινπριν έρθει. Για αυτό, χρησιμοποιούνται διάφορα εργαλεία πρόβλεψης: το μοντέλο Fox, Altman, Taffler. Η ετήσια ανάλυση και αξιολόγηση της πιθανότητας χρεοκοπίας είναι αναπόσπαστο μέρος κάθε διοίκησης επιχείρησης. Χωρίς τις γνώσεις και τις δεξιότητες πρόβλεψης της αφερεγγυότητας μιας εταιρείας, η δημιουργία και ανάπτυξη μιας εταιρείας είναι αδύνατη.
Τι είναι η πτώχευση
Πρώτον, πραγματοποιείται ανάλυση χρηματοοικονομικής ευρωστίας.Εάν οι δείκτες αποδείχθηκαν σε άθλια κατάσταση, είναι απαραίτητο να διεξαχθεί πρόσθετη έρευνα και να προσδιοριστεί ο κίνδυνος πλήρους αφερεγγυότητας της επιχείρησης. Για αυτό, οι προβλέψεις γίνονται χρησιμοποιώντας διάφορα μοντέλα πτώχευσης.
Σημάδια πτώχευσης
Μια επιχείρηση δεν μπορεί να χρεοκοπήσει εν μία νυκτί.Συνήθως προηγείται μια παρατεταμένη οικονομική κρίση. Η αγορά είναι σχεδιασμένη με τέτοιο τρόπο ώστε να έχει και σκαμπανεβάσματα. Τα παραγόμενα προϊόντα δεν μπορούν να πωληθούν και τα έσοδα μειώνονται. Μπορεί να προκύψει κρίση με υπαιτιότητα των ηγετών της εταιρείας. Εσφαλμένη ανάπτυξη στρατηγικής συναλλαγών, αδικαιολόγητα υψηλό κόστος, συμπεριλαμβανομένων των δανείων. Η εταιρεία δεν θα είναι σε θέση να πληρώσει έγκαιρα τους πιστωτές, να πληρώσει φόρους και τέλη. Τα σημάδια μιας επικείμενης χρεοκοπίας είναι:
- μείωση της κερδοφορίας·
- μειωμένη ρευστότητα·
- μείωση των κερδών?
- αύξηση των εισπρακτέων λογαριασμών·
- μείωση της επιχειρηματικής δραστηριότητας (κύκλος κεφαλαίων).
Για ανάλυση, τα δεδομένα αναφοράς χρησιμοποιούνται για 2-3της χρονιάς. Εάν τα παραπάνω σημάδια παρατηρηθούν καθ' όλη τη διάρκεια της περιόδου παρατήρησης, τότε υπάρχει κίνδυνος χρεοκοπίας. Αλλά για να είναι πλήρης η εικόνα, αυτές οι πληροφορίες δεν είναι πάντα αρκετές. Μια επιχείρηση μπορεί να έχει μεγάλο περιθώριο ασφάλειας και να διατηρήσει τη χρηματοοικονομική σταθερότητα για μεγάλο χρονικό διάστημα, παρά τους αρνητικούς παράγοντες. Επομένως, εάν η ανάλυση της οικονομικής κατάστασης έδειξε αρνητική δυναμική, είναι απαραίτητο να αξιολογηθεί επιπλέον η πιθανότητα χρεοκοπίας.
Εκτίμηση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας της επιχείρησης
Η γενική χρηματοπιστωτική σταθερότητα νοείται ωςμια τέτοια ταμειακή ροή στην οποία υπάρχει συνεχής αύξηση του εισοδήματος. Αρκούν όχι μόνο για την εξόφληση όλων των χρεών, αλλά και για την επανεπένδυση. Μια επιχείρηση δεν μπορεί να αναπτυχθεί και να λειτουργήσει σταθερά εάν δεν υπάρχει ανανέωση της υλικοτεχνικής βάσης, η αύξηση της παραγωγικότητας της εργασίας και ο όγκος της παραγωγής.
Η οικονομική αναστάτωση είναι η πρώτηένα βήμα προς την πιθανή χρεοκοπία. Εάν το ποσό των περιουσιακών στοιχείων είναι ανεπαρκές ή είναι δύσκολο να πουληθούν, δεν θα είναι δυνατή η κάλυψη των προκυπτουσών οφειλών στο άμεσο μέλλον. Είναι η ανάλυση των περιουσιακών στοιχείων, η δομή και η αξία τους που βασίζεται στην κατασκευή του μοντέλου Fox.
Τύποι ανάλυσης
Στην πρακτική της ανάλυσης, υπάρχουν 4 τύποι χρηματοοικονομικώνβιωσιμότητα. Αλλά μόνο με δύο από αυτά, πραγματοποιείται μια πρόσθετη ανάλυση της χρεοκοπίας, χρησιμοποιώντας διάφορα μοντέλα προκειμένου να προβλεφθεί με μεγαλύτερη ακρίβεια η πιθανότητα κατάρρευσης.
- Απόλυτη σταθερότητα.Αυτή η κατάσταση χαρακτηρίζεται από το γεγονός ότι η εταιρεία έχει αρκετές δικές της πηγές κεφαλαίων για να σχηματίσει μετοχές και να αποπληρώσει χρέη προς το προσωπικό, τις φορολογικές αρχές και τους προμηθευτές.
- Κανονική σταθερότητα.Η εταιρεία δεν διαθέτει αρκετά ίδια κεφάλαια και προσελκύει μακροπρόθεσμα δάνεια ως πηγή για την απόκτηση κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων. Ταυτόχρονα, είναι σε θέση να εξοφλήσει τα δάνεια εγκαίρως και πλήρως. Το ποσό των εισπρακτέων λογαριασμών είναι μικρό.
- Ασταθής κατάσταση (προ κρίσης).Παραμένει δυνατή η διατήρηση της λειτουργίας της επιχείρησης σε βάρος των βραχυπρόθεσμων πιστώσεων και δανείων. Τα εύκολα ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία δεν επαρκούν για την πλήρη εξόφληση των χρεών. Το μερίδιο των δυσπώλητων στον ισολογισμό είναι υψηλό.
- Οικονομική κατάσταση κρίσης.Η εταιρεία δεν μπορεί πλέον να πληρώσει τους λογαριασμούς της. Υπάρχουν πολύ λίγα περιουσιακά στοιχεία εύκολα ρευστοποιήσιμα. Παρατηρείται χαμηλή κερδοφορία και ρευστότητα, καθώς και πτώση της επιχειρηματικής δραστηριότητας. Τα εύκολα ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία, και ιδιαίτερα τα χρήματα, δεν επαρκούν για την κάλυψη των χρεών. Η επιχείρηση βρίσκεται στην πραγματικότητα στα πρόθυρα της χρεοκοπίας.
Επί του παρόντος, στη μεθοδολογία της χρηματοοικονομικής ανάλυσης, υπάρχουν δύο μέθοδοι αξιολόγησης: με βάση τη μέθοδο του ισοζυγίου και με βάση τη μέθοδο των χρηματοοικονομικών δεικτών.
Ποιες μέθοδοι χρησιμοποιούνται
Ακολουθούν τα δεδομένα που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό του είδους της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας.
Πίνακας 1: δεδομένα για υπολογισμό
Δείκτες | 2014 | 2015 | 2016 |
Ίδιο κεφάλαιο κίνησης (SOS) | 584101 | 792287 | 941089 |
Λειτουργικό κεφάλαιο (CF) | 224173 | 209046 | 204376 |
Συνολικός αριθμός πηγών χρηματοδότησης (VI) | 3979063 | 4243621 | 4462427 |
Συνολικό απόθεμα και κόστος (ZZ) | 77150 | 83111 | 68997 |
Όλα τα αναγραφόμενα στοιχεία προέρχονται από τις οικονομικές καταστάσεις της επιχείρησης. Εμφανίζονται στον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων.
Χαρακτηριστικά της μεθόδου που χρησιμοποιείται
Η μέθοδος του συντελεστή δείχνει πόσοστην επιχείρηση παρέχονται περιουσιακά στοιχεία εύκολα ρευστοποιήσιμα για να διατηρήσει μια σταθερή κατάσταση και ανάπτυξη. Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τους υπολογισμούς που έγιναν για την επιχείρηση:
Πίνακας 2: Αναλογίες κάλυψης
Δείκτης | Αλγόριθμος υπολογισμού | 2014 | 2015 | 2016 | Βέλτιστη τιμή |
Δείκτης κάλυψης ιδίων κεφαλαίων | SOS / ЗЗ | -7,6 | -9,5 | -13,6 | ≥0,8 |
Εγγυημένος δείκτης κάλυψης για κεφάλαια που έχουν δανειστεί σε μακροπρόθεσμη βάση | FC / ЗЗ | -1,9 | -1,5 | -2 | ≥1 |
Εγγυημένος δείκτης κάλυψης λόγω μακροπρόθεσμων, μεσοπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων δανείων | VI / ZZ | 51 | 51 | 64 | ≥1 |
Όλοι οι υπολογισμοί που εμφανίζονται στον πίνακα εκτελούνται εύκολα σε υπολογιστή, σε πρόγραμμα υπολογιστικών φύλλων.
Τι λένε οι ληφθέντες υπολογισμοί
Όπως μπορείτε να δείτε, η οργάνωση έχει προβλήματαασφάλεια των κεφαλαίων. Δεν διαθέτει δικά της εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία. Ταυτόχρονα, η επιχείρηση διαθέτει επαρκές περιθώριο ασφάλειας, ώστε η έλλειψη εύκολα ρευστοποιήσιμων περιουσιακών στοιχείων να μην οδηγεί σε χρεοκοπία. Η σταθερότητά του οφείλεται σε μεγάλο αριθμό πηγών χρηματοδότησης. Ταυτόχρονα, όμως, υπάρχουν ορισμένα προβλήματα με την αποπληρωμή του χρέους βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα. Κάθε χρόνο η κατάσταση χειροτερεύει.
Δεδομένου ότι η ανάλυση έδειξε ότι η επιχείρηση βρίσκεταισε ασταθή κατάσταση ή κατάσταση κρίσης, απαιτείται περισσότερη έρευνα. Κατά τη διάρκεια αυτών των μελετών, γίνονται υπολογισμοί και κατασκευάζονται μοντέλα. Δεν θα είναι δυνατό να γίνει πρόβλεψη χρεοκοπίας με ακρίβεια πολλών ημερών. Εξαρτάται από πολλούς παράγοντες. Αλλά είναι πολύ πιθανό να προσδιοριστεί εάν η επιχείρηση απειλείται με κατάρρευση στο εγγύς μέλλον και να ληφθούν έγκαιρα μέτρα.
Μοντέλο αλεπού
Το μοντέλο του Fox είναι ένα μοντέλο τεσσάρων παραγόντων για την πρόβλεψη της πιθανότητας χρεοκοπίας μιας επιχείρησης. Ο τύπος του μοντέλου Fox που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό της πιθανότητας φαίνεται παρακάτω:
R = 0,063 * K1 + 0,692 * Κ2 + 0,057 * Κ3 + 0,601 * Κ4.
Πώς υπολογίζονται οι συντελεστές και πώς κατασκευάζεται το μοντέλο Fox; Ένα παράδειγμα υπολογισμού φαίνεται στον Πίνακα 3.
Πίνακας 3: Μοντέλο αλεπούς
Οχι. | Τίτλος άρθρου | 2014 | 2015 | 2016 |
1 | Ποσό κυκλοφορούντος ενεργητικού | 274187 | 254573 | 389447 |
2 | Το άθροισμα όλων των περιουσιακών στοιχείων | 4340106 | 4587172 | 4846744 |
3 | Το άθροισμα όλων των πιστώσεων που ελήφθησαν | 321221 | 352311 | 450023 |
4 | Μη διανεμόμενα κέρδη | 24110 | 1740 | 4078 |
5 | Αγοραία αξία μετοχικού κεφαλαίου | 3481818 | 3540312 | 3516208 |
6 | Προ-φόρου κέρδος | 24110 | 1740 | 4078 |
7 | Κέρδος από τις πωλήσεις | 64300 | 39205 | 47560 |
8 | K1 (στοιχείο 1 / στοιχείο 2) | 0,063175 | 0,055497 | 0,080352 |
9 | K2 (στοιχείο 7 / στοιχείο 2) | 0,014815 | 0,008547 | 0,009813 |
10 | K3 (στοιχείο 4 / στοιχείο 2) | 0,005555 | 0,000379 | 0,000841 |
11 | K4 (στοιχείο 5 / στοιχείο 3) | 10,83932 | 10,04883 | 7,813396 |
12 | Τιμή R | 6,528982 | 6,048777 | 4,707752 |
13 | Εκτίμηση τιμών R: <0,037, πιθανή χρεοκοπία > 0,037, δεν θα επέλθει πτώχευση | Δεν θα έρθει | Δεν θα έρθει | Δεν θα έρθει |
Το μοντέλο πρόβλεψης χρεοκοπίας του R.Η Fox δείχνει ότι η εταιρεία δεν αντιμετωπίζει χρεοκοπία. Τουλάχιστον για την επόμενη χρονιά. Ωστόσο, η οικονομική της κατάσταση είναι ασταθής, δεν υπάρχουν αρκετά κεφάλαια για την κάλυψη βραχυπρόθεσμων οφειλών.
Το πλεονέκτημα αυτού του μοντέλου χρεοκοπίας είναι ότιΌλοι οι δείκτες οικονομικής δραστηριότητας αξιολογούνται ως προς την ασφάλεια των περιουσιακών στοιχείων. Ανεξάρτητα από το αν αυτό το στοιχείο είναι έσοδα ή έξοδα. Το άθροισμα των περιουσιακών στοιχείων είναι αυτό από το οποίο αποτελείται η επιχείρηση. Όσο περισσότερα περιουσιακά στοιχεία και όσο μεγαλύτερη είναι η ρευστότητά τους (η ικανότητα να μετατρέπονται σε χρήμα), τόσο πιο σταθερό είναι.
Ποια άλλα μοντέλα πρόβλεψης υπάρχουν
Εκτός από το μοντέλο της Fox, υπάρχουν πολλά άλλαμια μεγάλη ποικιλία μεθόδων αξιολόγησης. Μερικοί από αυτούς χρησιμοποιούν υπερεκτιμημένους συντελεστές, άλλοι - υποτιμημένοι. Σε μεγάλο βαθμό, η εφαρμογή αυτού ή του άλλου εξαρτάται από το είδος της δραστηριότητας της εταιρείας, τη γενική κατάσταση της οικονομίας και τους λογιστικούς κανόνες που υιοθετούνται στη χώρα.
Διαφορετικά μοντέλα δίνουν διαφορετικά αποτελέσματα.Οι κύριες διαφορές μεταξύ τους δεν έγκεινται μόνο στους τύπους υπολογισμού, στον αριθμό των παραγόντων που λαμβάνονται υπόψη, αλλά και στα δεδομένα που συγκρίνονται. Εάν συγκρίνουμε, τότε το μοντέλο Fox δείχνει με μεγαλύτερη ακρίβεια την οικονομική κατάσταση της επιχείρησης. Βασίζεται σε αξιολόγηση του λόγου του κυκλοφορούντος ενεργητικού και του συνολικού ισολογισμού (ενεργητικό). Θεωρείται ότι όλα τα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης μπορούν να χρησιμοποιηθούν. Αυτή η προσέγγιση δίνει μια πιο ολοκληρωμένη εικόνα για το εάν είναι δυνατή η αποκατάσταση της κανονικής λειτουργίας της εταιρείας ή εάν η διαδικασία πτώχευσης είναι αναπόφευκτη.
Τι να κάνετε εάν το μοντέλο έδειξε αρνητική προοπτική
Εάν η πρόβλεψη είναι αρνητική και ο κίνδυνος υψηλόςπτώχευση, το πρώτο πράγμα που πρέπει να κάνει η διοίκηση της εταιρείας είναι να βρει έναν τρόπο να σταθεροποιήσει την οικονομική κατάσταση της εταιρείας, να αυξήσει την κερδοφορία και τη ρευστότητα των περιουσιακών στοιχείων. Αυτό θα πρέπει να γίνει όχι μόνο με την προσέλκυση δανειακών κεφαλαίων, αλλά και με την πώληση αχρησιμοποίητων δυναμικών ή τη θέση τους σε λειτουργία. Η έγκαιρη ανάλυση και αξιολόγηση της πιθανότητας χρεοκοπίας δίνει χρόνο για τη λήψη μέτρων διάσωσης.
Κάντε μια πρόβλεψη και φτιάξτε ένα μοντέλο του πιθανούΗ πτώχευση δεν αφορά μόνο τους διευθυντές επιχειρήσεων, αλλά και τους προμηθευτές. Πρέπει να είναι σίγουροι ότι η εταιρεία είναι σε θέση να πληρώσει τα χρέη της και δεν βρίσκεται στα πρόθυρα της κατάρρευσης.
Συνέπειες χρεοκοπίας
Μέχρι που το διαιτητικό δικαστήριο αναγνώρισεαφερεγγυότητα επιχείρησης - ένα νομικό πρόσωπο δεν είναι σε πτώχευση. Εάν οι υποχρεώσεις του οφειλέτη δεν εξοφλήθηκαν εντός 3 μηνών από την ημερομηνία καθυστέρησης ή το ύψος των οφειλών υπερβαίνει το κόστος του ακινήτου που του ανήκει, τότε θεωρείται αφερέγγυος. Το δικαστήριο διατάσσει έλεγχο και αν βεβαιωθεί ότι η εταιρεία δεν είναι σε θέση να πληρώσει τους λογαριασμούς, τότε προβαίνει σε πτωχευτική διαδικασία. Μετά από αυτό, ξεκινά η πώληση του ακινήτου. Τα κεφάλαια που λαμβάνονται χρησιμοποιούνται για την εξόφληση υποχρεώσεων προς τους πιστωτές και τις φορολογικές αρχές.
