På den långsiktiga värdepappersmarknaden finns det en speciellEn typ av skuld som heter eurobonds. Låntagare för dem är regeringar, stora företag, internationella organisationer och några andra institutioner som är intresserade av att locka till sig ekonomiska resurser under en tillräckligt lång period och till lägsta kostnad. För första gången dök dessa instrument upp i Europa och kallades eurobond, i samband med vilket de i dag ofta kallas "eurobonds". Vad är dessa obligationer, hur emitteras de och vilka fördelar ger de varje deltagare på denna marknad? Vi kommer att försöka täcka svaren på dessa frågor i detalj och tydligt i artikeln.
Konceptet och de viktigaste egenskaperna hos eurobonds
Med enkla ord kan vi säga att dettaobligationer emitterade i en annan valuta än långivarens och låntagarens nationella valutor och placeras samtidigt på marknaden i flera länder (med undantag för det utfärdande landet). De är som regel avsedda att samla in pengar på lång sikt - upp till 40 år. Det finns kortfristiga euroobligationer som emitteras för ett år-tre-fem och på medellång sikt - för en period av tio år.
Eurobonds marknadsaktörer
Det finns specialinstitutioner som är värdaEuroobligationer. Vilka är dessa strukturer? Detta är ett internationellt syndikat av försäkringsgivare, som inkluderar finansinstitut från olika länder. Dessutom reglerar nationell lagstiftning deras utsläpp och omsättning på ett begränsat sätt. Det finns också emittenter (regeringar, internationella och nationella strukturer) och investerare (finansiella strukturer - försäkringsbolag, pensionsfonder etc.). Alla medlemmar är medlemmar i International Capital Market Association (ICMA), en självreglerande organisation baserad i Zürich. Clearstream och Euroclear används som deponeringssystem.
Det finns ett särskilt kommissionsdirektivEuropeiska gemenskaperna, som ger en fullständig officiell definition av detta instrument, reglerar regler och förfaranden för att erbjuda utsläpp på marknaden. Enligt den handlas värdepapper med värdepapper med ett antal egenskaper:
- behovet av dem att genomgå förfarandeförfaranden och deras placering genom ett syndikat, av vilka minst två av medlemmarna tillhör olika stater;
- deras erbjudande genomförs i stora volymer på marknaderna i flera länder (men inte i emittentens land);
- ursprungligen förvärvat genom ett kreditinstitut eller annan godkänd finansiell institution.
Eurobonds egenskaper
Eurobonds - vilken typ av papper och vadhar de karakteristiska egenskaper? För det första har varje eurobond en kupong, vilket ger investeraren rätt att få ränta på obligationer vid en viss tidpunkt. För det andra kan räntan vara antingen fast eller flytande (beroende på olika faktorer). För det tredje kan betalningen av den fastställda räntan göras i en annan valuta än den där lånet lockades till. Detta kallas dubbelbeteckning. Dessutom är det viktigt att känna till ett antal andra funktioner i sådana artiklar, nämligen:
- dessa är innehavare värdepapper
- placeras samtidigt på flera marknader;
- utfärdas under en lång period - vanligtvis 10-30 år (upp till 40 inklusive);
- den valuta i vilken lånet tas upp är utländsk för både emittenten och investeraren;
- Eurobonds nominella värde har en dollarekvivalent;
- ränta på kuponger betalas utan skatteavdrag;
- Eurobonds utfärdas av ett utfärdande syndikat, som inkluderar banker, mäklare och investeringsföretag i flera länder.
Eurobonds är ett av de mest pålitliga finansiella instrumenten, och därför är deras köpare vanligtvis sådana finansinstitut som investeringsbolag, pensionsfonder och försäkringsorganisationer.
Eurobondmarknadens historia och utseende
Klassisk Eurobond-utgåvaPlaceringen genomfördes först i Italien 1963. Emittenten var det statliga vägbyggnadsföretaget Autostrade. 60 tusen obligationer med ett parvärde på 250 dollar vardera placerades. Just för att euroobligationer ursprungligen uppträdde i Europa, och idag den största delen av deras handel bedrivs där, har pappersnamnet prefixet "euro". Idag är det mer en hyllning till tradition än en verklig karaktärisering av ett instrument.
Активное развитие данного рынка происходило в 80-talet. Då var bärare-eurobonds särskilt populära. Senare, på 90-talet, började de bli "förtryckta" av euronoter - på medellång sikt registrerade obligationer emitterade av utvecklade länder och med säkerheter (till skillnad från eurobonds). Detta berodde på tillväxten av marknadsvärde och stärkningen av de stora låntagarnas status. Sedan nådde deras andel i den totala emissionen av eurobonds 60%.
I slutet av 1900-talet, stortbundna lån som kallas jumbo. Eurobonds likviditet har ökat, och de största låntagarna i person från amerikanska myndigheter och nationella enheter har ökat intresset för detta finansiella instrument. På grund av den globala krisen och brist på lån från flera sydamerikanska regeringar har rollen för obligationslån ökat jämfört med banklån. Den så kallade "flight to quality" -processen har ägt rum när investerare föredrar säkra investeringar snarare än högavkastningsinvesteringar med en ganska allvarlig risk.
Eurobonds idag
Hittills används inte eurobondsmindre efterfrågan. Huvudmålet för emittenter som kommer in på denna marknad är att söka efter alternativa källor till finansiella resurser (tillsammans med traditionella inhemska, i synnerhet, banklån), samt diversifiering av lån. Dessutom finns det ett antal fördelar som eurobonds har. Vad är dessa "vinster"? För det första kostnadsbesparingar i samband med kapitalanskaffning (kan uppgå till 20%). För det andra finns det färre typer av juridiska formaliteter och skyldigheter som utfärdats av emittenten. För det tredje finns det praktiskt taget inga begränsningar för anvisningar och former av användning av fonder, marknadsflexibilitet etc.
Emission och cirkulation av eurobonds
Det finns olika boendealternativ.Eurobonds, det vanligaste - öppna prenumerationen. Det utförs via syndikatet av försäkringsgivare, och emissionerna listas på börsen. Efter den första försäljningen kastas de av återförsäljare till sekundärmarknaden, där de kan köpas via telefon och online från investeringsbolag. Liksom alla investeringsverktyg har euroobligationer offert och avkastning på dem, som beror på utbud och efterfrågan på marknaden. Det finns emellertid ett annat alternativ för emissionen - begränsad placering bland en viss investerarkrets. I det här fallet handlas inte obligationerna på börsen (har ingen notering).
Ryska euroobligationer: nuvarande situation
För första gången gick vårt land in på den internationella marknadenEurobonds 1996. De första emissionerna av obligationer av denna typ genomfördes under åren 96-97. Då fick rätten att placera dem under förutsättning av ett antal villkor av två konstituerande enheter i federationen - Moskva och S: t Petersburg. Idag är de största företagen i landet deltagare på denna marknad: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Eurobonds of Sberbank, VTB och Gazprombank, Alfa Bank, Rosbank och andra spelar också en viktig roll. Det är viktigt att notera att inträde på eurobondsmarknaden för ryska företag begränsas av nationell lagstiftning. Så kan aktiebolag locka finansiering med hjälp av detta verktyg till ett belopp som inte överstiger deras auktoriserade kapital. Det finns också begränsningar i fråga om osäkrade eurobonds (vanligtvis krävs en deposition) och andra regler. Du kan ta reda på tillförlitligheten hos ryska emittenter enligt specialiserade kreditinstitut som Moody's, Standard & Poor "s och andra.
Ryssland deltar årligen i internationelltlånemarknad. Trots att landet har tillräckligt med sina egna finansieringskällor är detta enligt finansministeren en viktig händelse inom ramen för den ryska budgetpolitiken. Under 2014 planeras ett eller två exits till den utländska marknaden med eurobonds i dollar och euro på totalt 7 miljarder dollar (antagligen).
Ukrainska eurobonds: köpa och bränna ut
Ryssland deltar inte bara i detta systememittent, men också som investerare. I december förra året köpte Ryssland Ukrainas eurobonds på totalt 3 miljarder dollar och blev den enda köparen av denna fråga. Men en sådan investering kanske inte visar sig för landet på bästa sätt. Sedan februari i år har S&P och Fitch upprepade gånger nedgraderat värdet på ukrainska eurobonds. Vad betyder detta? Ratingen på obligationer nådde nivån på CCC (pre-default), deras värde på marknaden sjönk och sannolikheten för att mislighålla dem ökade. Samtidigt kan Ryssland kräva tidig återbetalning av skulden, men dess ställning i denna fråga är svag. På grund av de negativa trenderna i den ukrainska ekonomin kommer Ryssland inte att vara lätt att bevisa att hon inte misstänkte om möjligheten till fallissemang, vars risker anges i ett 200-sidars prospekt. Ukrainas vägran att uppfylla sina skyldigheter har mycket obehagliga konsekvenser för landet självt, relaterat till försämringen av dess kredithistoria på den internationella marknaden, arrestering av egendom hos sina pappersinnehavare utomlands och oförmågan att komma in på skuldmarknaden för eurobonds under en lång tid. Därför, i båda parters intresse en positiv lösning av emission av skuldskuld.
slutsats
Således är eurobonds mycket pålitliga,som regel långsiktiga investeringsinstrument som gör det möjligt att locka till sig finansiering på den internationella kapitalmarknaden. De är inrymda genom speciellt skapade syndikater och regleras av överstatliga strukturer. Värderingsinstitut spelar en stor roll på eurobondsmarknaden, som avgör tillförlitligheten för ett lands finansiella instrument. I dag är Ryssland en aktiv deltagare på den internationella eurobondmarknaden och agerar som emittent och investerare.
