Det langsiktige verdipapirmarkedet har en spesiellen type gjeld, kalt Eurobonds. Låntakere for dem er regjeringer, store selskaper, internasjonale organisasjoner og noen andre institusjoner som er interessert i å tiltrekke seg økonomiske ressurser i en tilstrekkelig lang periode og til den laveste kostnaden. For første gang dukket disse instrumentene opp i Europa og fikk navnet eurobond, i forbindelse med at de i dag ofte kalles "eurobonds". Hva slags obligasjoner er dette, hvordan utstedes de og hvilke fordeler gir de hver deltaker i dette markedet? Vi vil prøve å dekke svarene på disse spørsmålene i detalj og tydelig i artikkelen.
Konsept og hovedtrekk ved Eurobonds
I enkle ord kan vi si at detteobligasjoner utstedt i en annen valuta enn de nasjonale valutaene til utlåner og låntaker, og plassert samtidig i markedene i flere land (med unntak av utstedelseslandet). De er som hovedregel utformet for å skaffe midler på lang sikt - opptil 40 år. Det er også kortsiktige euroobligasjoner utstedt for et år-tre-fem og mellomlang sikt-for en periode på ti år.
Eurobond -markedsaktører
Det er spesielle institusjoner som er vertskapeuroobligasjoner. Hva er disse strukturene? Dette er et internasjonalt syndikat av forsikringsgivere, som inkluderer finansinstitusjoner fra forskjellige land. Samtidig reguleres frigjøring og omsetning på en begrenset måte av nasjonal lovgivning. Det er også utstedere (myndigheter, internasjonale og nasjonale strukturer) og investorer (finansstrukturer - forsikringsselskaper, pensjonskasser, etc.). Alle medlemmer er medlemmer av International Capital Market Participants Association (ICMA), en selvregulerende organisasjon med base i Zürich. Clearstream og Euroclear brukes som depot- og clearingsystemer.
Det er et spesielt kommisjonsdirektivEuropean Communities, som gir en fullstendig offisiell definisjon av dette instrumentet, regulerer regler og prosedyrer for tilbud av utslipp på markedet. I følge den er euroobligasjoner omsettelige verdipapirer som har en rekke egenskaper:
- behovet for at de går gjennom garantiprosedyren og deres plassering gjennom et syndikat, hvorav minst to deltakere tilhører forskjellige stater;
- tilbudet deres utføres i store mengder på markedene i flere land (men ikke i utstederens land);
- er opprinnelig kjøpt gjennom en kredittinstitusjon eller annen godkjent finansinstitusjon.
Egenskaper for euroobligasjoner
Eurobonds - hva er disse verdipapirene og hvakarakteristiske trekk har de? For det første har hver Eurobond en kupong, som gir investoren rett til å motta renter på obligasjonene på et bestemt tidspunkt. For det andre kan renten enten være fast eller flytende (avhengig av forskjellige faktorer). For det tredje kan betalingen av den fastsatte renten utføres i en annen valuta enn den lånet ble tiltrukket av. Dette kalles dobbelt benevnelse. I tillegg er det viktig å kjenne til en rekke andre trekk ved slike verdipapirer, nemlig:
- disse er innehaverens verdipapirer;
- er plassert på flere markeder samtidig;
- produseres i en lang periode - som regel 10-30 år (opptil 40 inkluderende);
- valutaen som lånet blir tiltrukket av er utenlandsk for både utsteder og investor;
- pålydende verdi av Eurobond har en dollarekvivalent;
- betaling av renter på kuponger utføres uten skattefradrag;
- Eurobonds blir plassert av et utslippssyndikat, som inkluderer banker, megler- og investeringsselskaper fra en rekke land.
Eurobonds er et av de mest pålitelige finansielle instrumentene, og derfor er kjøperne vanligvis slike finansinstitusjoner som investeringsselskaper, pensjonskasser, forsikringsorganisasjoner.
Historien om fremveksten og utviklingen av Eurobond -markedet
Eurobond -utstedelse i henhold til den klassiske ordningenplassering ble først utført i Italia i 1963. Utstederen var det statlige veibyggingsselskapet Autostrade. Det ble plassert 60 tusen obligasjoner med en pålydende verdi på $ 250 hver. Nettopp fordi Eurobonds opprinnelig dukket opp i Europa, og den dag i dag utføres hoveddelen av handelen der, har navnet på papiret prefikset "euro". I dag er det mer en hyllest til tradisjonen enn en ekte egenskap ved instrumentet.
Den aktive utviklingen av dette markedet fant sted i80 -tallet. På den tiden var bærer -euroobligasjoner spesielt populære. Senere, på 90 -tallet, begynte de å bli "undertrykt" av euronoter - mellomlange siktede obligasjoner utstedt av utviklede land og som (i motsetning til Eurobonds) sikkerhet. Dette skyldtes veksten i markedsverdi og styrking av statusen til hovedlåntakerne. Da nådde andelen i den totale emisjonen av euroobligasjoner 60%.
På slutten av 1900 -tallet, stortobligasjonslån kalt "jumbo". Eurobonds likviditet har økt, og de største låntakerne, representert av amerikanske myndigheter og nasjonale enheter, har økt interessen for dette finansielle instrumentet. I tillegg, i forbindelse med den globale krisen og mislighold av lån fra myndighetene i flere land i Sør -Amerika, har obligasjonslånes rolle i forhold til banklån økt. Den såkalte prosessen med "fly til kvalitet" fant sted, da investorer foretrekker sikre investeringer, fremfor investeringer med høy avkastning med en ganske alvorlig risiko.
Eurobonds i dag
Til dags dato brukes ikke euroobligasjonermindre etterspørsel. Hovedmålet for utstedere å komme inn på dette markedet er å søke etter alternative midler til midler (sammen med tradisjonelle innenlandske, spesielt banklån), samt å diversifisere lån. I tillegg er det en rekke fordeler som Eurobonds har. Hva er disse "fortjenestene"? For det første kostnadsbesparelser i forbindelse med å skaffe kapital (kan nå 20%). For det andre er det færre juridiske formaliteter og forpliktelser som utsteder påtar seg. For det tredje er det praktisk talt ingen begrensninger på retningslinjer og former for bruk av midler, markedsfleksibilitet, etc.
Utstedelse og sirkulasjon av euroobligasjoner
Det finnes ulike overnattingsmuligheterEurobonds, det vanligste er åpent abonnement. Det utføres gjennom et syndikat av forsikringsgivere, og problemene er notert på børsen. Etter det første salget blir de "kastet" av forhandlere inn på annenhåndsmarkedet, hvor de kan kjøpes over telefon og via Internett fra investeringsselskaper. Som alle investeringsinstrumenter har Eurobonds anførselstegn og avkastning, som avhenger av tilbud og etterspørsel i markedet. Det er imidlertid et annet emisjonsalternativ - begrenset plassering blant en bestemt krets av investorer. I dette tilfellet omsettes ikke obligasjonene på børsen (de er ikke notert).
Russiske euroobligasjoner: nåværende situasjon
For første gang gikk landet vårt inn på det internasjonale markedetEurobonds i 1996. De første utgavene av gjeldsforpliktelser av denne typen ble gjennomført i løpet av 96-97. Deretter mottok retten til å plassere dem, underlagt en rekke betingelser, to fag i føderasjonen - Moskva og St. Petersburg. I dag er de største selskapene i landet deltakere i dette markedet: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Russian Post, MTS, Megafon. Eurobonds of Sberbank, VTB og Gazprombank, Alfa-Bank, Rosbank og andre spiller også en betydelig rolle. Det er viktig å merke seg at for russiske selskaper er adgangen til Eurobond -markedet begrenset av nasjonal lovgivning. Så aksjeselskaper kan tiltrekke seg finansiering ved å bruke dette instrumentet med et beløp som ikke overstiger beløpet for deres autoriserte kapital. Det er også begrensninger i utstedelsen av usikrede euroobligasjoner (vanligvis kreves sikkerhet) og andre regler. Du kan finne ut påliteligheten til russiske utstedere i henhold til data fra spesialiserte ratingbyråer som Moody's, Standard & Poor's og andre.
Russland er årlig tilstede på den internasjonalelånemarked. Til tross for at landet har nok av sine egne finansieringskilder, er dette ifølge finansministeren en viktig begivenhet innenfor rammen av russisk budsjettpolitikk. I 2014 planlegges en eller to utganger til det eksterne markedet med Eurobonds i dollar og euro på til sammen 7 milliarder dollar (antagelig).
Ukrainske euroobligasjoner: kjøp og brenn ut
Russland deltar i dette systemet ikke bare somutsteder, men også som investor. I desember i fjor kjøpte Russland ukrainske euroobligasjoner på til sammen 3 milliarder dollar, og ble den eneste kjøperen av denne utgaven. Imidlertid kan det hende at en slik investering ikke blir den beste måten for landet. Siden februar i år har S&P og Fitch flere ganger nedjustert sine ratinger på ukrainske euroobligasjoner. Hva betyr dette? Rangeringen av obligasjonene nådde CCC-nivået (pre-default), verdien på markedet gikk ned, og sannsynligheten for mislighold av forpliktelser økte. Samtidig kan Russland kreve tidlig nedbetaling av gjelden, men posisjonen i denne saken er svak. På grunn av de negative trendene i den ukrainske økonomien, vil det ikke være lett for Russland å bevise at det ikke var klar over muligheten for mislighold, hvis risiko ble beskrevet i det 200 sider lange prospektet. Ukrainas nektelse til å være ansvarlig for sine forpliktelser har svært ubehagelige konsekvenser for landet selv, knyttet til forverring av kreditthistorien i det internasjonale markedet, arrestasjonen av eiendommen til eierne i utlandet og manglende evne til å gå inn i Eurobond -gjeldsmarkedet for en lang tid. Derfor er det i begge parters interesse å løse problemet med obligasjonsgjeld positivt.
konklusjon
Dermed er euroobligasjoner veldig pålitelige,som regel langsiktige investeringsinstrumenter som gjør det mulig å tiltrekke seg finansiering på det internasjonale kapitalmarkedet. De er plassert gjennom spesialopprettede syndikater og er regulert av overnasjonale strukturer. Rangeringsbyråer spiller en stor rolle i Eurobond -markedet, som bestemmer påliteligheten til finansielle instrumenter i et bestemt land. I dag er Russland en aktiv deltaker i det internasjonale Eurobond -markedet, og fungerer som utsteder og investor på det.
