להחליף - מה זה במילים פשוטות?

המסחר על "פורקס" מספק ידע של כמה תנאים. אחד מהם הוא "להחליף". מה זה ולמה זה נחוץ, לקרוא על.

הגדרה

Своп — это перенос открытых сделок через ночь.זה יכול להיות חיובי (עמלה תשלום) ושלילי (מחיקתו). לרוב, פעולה זו נקלעה לסיום עסקאות בינוניות וארוכות טווח. במהלך היום, החלפות לא יחויבו.

כיצד החלפה נוצרת

כל יום ב 01:00 במוסקבה, כל עסקאות פתוחות מחושב מחדש, כלומר, הם סגורים הראשון ולאחר מכן נפתח מחדש. עבור כל אחד מהם, החלפה מחויב על בסיס שיעור הנוכחי של שיעור המימון מחדש. האחוז הקטן ביותר ניתן לזוגות פופולריים (דולר / אירו, ליש"ט / יורו וכו '). שיעורי refinancing מוצגים השנתי. אבל חילופי ריבית מחויב מדי יום. בסוף השבוע, "פורקס" לא עובד. לכן, מיום רביעי עד יום חמישי משולש שיעור.

מהו "להחליף" בשפה פשוטה?

כדי להבין טוב יותר את המהות של עסקת החלפה, אתה צריך להביןעם מנגנון של סוחר. על "פורקס" מציג ציטוטים (יחס מחיר) של צמדי מטבעות. בעת רכישת זוג EUR / JPI, שתי עסקאות מתרחשות בו זמנית: האירו נרכש והין היפני נמכר.

אבל איך אתה יכול לקנות מטבע שלא נמצא בוזמין, שיש לך דולרים או רובלים בחשבון? התשובה פשוטה - שימוש בהחלפה. מה זה? הבה נבחן ביתר פירוט אילו פעולות מבוצעות כאשר סוחר לוחץ על כפתור "פתח הזמנה" בטרמינל בתנאים של הדוגמה הקודמת.

1. הבנק המרכזי של יפן מנפיק הלוואה בשיעור מימון מחדש.
2. המטבע המתקבל מוחלף מיד לאירו. הסכום אינו עובר לידי המשקיע. היא נשארת בבנק. נגבית על כך ריבית.
3. הלוואת הבנק של יפן מוחזרת עם ריבית שהתקבלה מהבנק האירופי. ההבדל בין התעריפים הללו הוא החלפת האשראי.

חילוף חיובי ושלילי

נניח שמשקיע נכנס לפוזיציה ארוכה בצמד יורו/ין. בעת ביצוע עסקה, תחילה נגבית ריבית האירו (0.5%), לאחר מכן מופחת שער הין (0.25%): 0.5% - 0.25% = 0.25% - יש החלפה חיובית. אם שיעור הין הוא 1%, ההחלפה תהיה שלילית. זהו העיקרון העיקרי של עבודה על פורקס.

חשוב לדעת!

אתה לא יכול להרוויח או להפסיד את כל הרווחים באמצעותלְהַחלִיף מה זה? המינוף הגדול שמציעים הברוקרים והתנודות הגדולות במחיר יקזזו את ההשפעה של שער החלפה קטן, גם אם הוא שלילי. אבל הרחבת העמדה שלך רק בגלל ההבדל החיובי בשיעורי המימון מחדש לא שווה את זה. בגין הפרה של כלל המסחר "בין-יומי", תצטרך לשלם בפיקדון שלך.

סוגים

בנוסף להחלפת המטבעות הנחשבת, ישראה גם החלפת ברירת מחדל אשראי (CDS). מהשם ברור כי פעולה זו קשורה במתן הלוואה לפעולות חליפין בתנאי מחדל.

במילים פשוטות, החלפת ברירת מחדל אשראי- זהו אנלוגי לביטוח עבור המלווה. כאשר בנק עם כמות קטנה של הון מתכנן להנפיק הלוואה גדולה ללקוח אמין, עליו להגן על עצמו במקרה של ברירת מחדל. לכן, בנוסף לאשראי, הוא מסכם הסכם הגנת סיכונים עם מוסד פיננסי גדול יותר באחוז מסוים. אם הלווה לא יחזיר את הכספים, המלווה יקבל פיצוי ממוסד אחר.

הפעולות מתבצעות על פי אותו עיקרון.לְהַחלִיף הקונה חשוף לסיכון של אי החזרת כספים, והמוכר מוכן לפצותו בתשלום. הצד הראשון נותן לשני את כל ניירות הערך ומקבל כספים על חשבון ההלוואה שהונפקה. התשלום יכול להיות סכום חד פעמי או מחולק למספר חלקים. במקרה אחד, המוכר מחזיר את ההפרש בין הערך הנוכחי והנומינלי של ההתחייבויות, במקרה השני הוא קונה את הנכס מהקונה.

היתרונות של CDS

היתרון העיקרי של פעולה זו הוא ההיעדרהצורך ביצירת מילואים. בדוגמה לעיל, על הבנק ליצור רזרבה במקרה של כשל של הלווה, מה שיגביל מאוד פעולות אחרות. על ידי ביטוח הסיכונים שלהם, הקונה משוחרר מהצורך להסיט כספים מהמחזור.

CDS מאפשר לך להפריד סיכוני אשראי מאחרים ולנהל אותם טוב יותר.

CDS VS: ביטוח

הנושא של עסקת CDS יכול להיות כל התחייבות. לדוגמה, אתה יכול לבטח את הסיכון של אי מילוי תנאי משלוח. שקול דוגמה.

הקונה העביר לספק הציוד במדינה אחרת תשלום מקדמה של 80%. אספקה ​​חייבת להתבצע תוך חודשיים. הטווח ארוך, ולכן קיים סיכון למצבים בלתי צפויים, אובדן כספים. במצב כזה יכול הקונה לבטח את הסיכונים שלו בעזרת CDS.

החוק אינו קובע הקמת מילואים במקרים של מתן הגנה באמצעות החלפה. לכן, זה עולה פחות מביטוח. מהימנות המוכר מוערכת רק על ידי קונה ההחלפה. מה זה? אין צורך ברישיון הפעלה. CDS אינו נשלט על ידי הרגולטור, בורסות, כך שהרישום שלו קשור בפחות פורמליות. כל ארגון או אדם בעל היכולות המתאימות יכול להפוך למוכר פרוטקשן - חברה, בנק, קרן פנסיה וכו'.

ניתן להחיל CDS גם כאשר הקונה אינויש הסכמים ישירים עם הלווה. לדוגמה, אם חברה רוכשת אג"ח בשוק המשני. אין השפעה על הלווה, וקשה להעריך את ההסתברות למחדל שלו.

ניתן להשתמש בהחלפה בשוק הבינלאומי,גם כאשר אין סיכון אשראי אמיתי. במקרה זה, אנו מדברים על אי מילוי התחייבויות על ידי מדינות (סיכון ריבוני). תיאורטית, ניתן לרכוש גם הגנה מפני אי תשלום משכנתא, שהחוזה לגביה טרם נכרת, ולא ידוע אם ייערך. אבל בפועל אין טעם בביטוח כזה.

CDS במשבר פיננסי

הכלי החדש משך מיד תשומת לבספקולנטים. השוק היה במגמת עלייה, ברירת מחדל לא הייתה צפויה. למה לא לנצל את הכסף "בחינם"? המצב השתנה ב-2008. הבנקים לא יכלו לשרת את חובותיהם והחלו לפשוט רגל בזה אחר זה. הבנק החמישי בגודלו בארה"ב, בר סטרנס, נמכר ב-2008 תמורת סכום סמלי, והתמוטטות ליהמן ברדרס נחשבת לתחילתו של השלב הפעיל של המשבר הפיננסי.

חברת הביטוח AIG נחסכה על חשבון כספיםממשלת ארה"ב. מתוך כל ההחלפות שהונפקו (400 מיליארד דולר), הבנקים לבדם היו צריכים להעביר 22.4 מיליארד דולר. לכל מוסד פיננסי בוול סטריט היו גם תביעות גדולות של CDS וגם התחייבויות. המדינה מיהרה קודם כל להציל את המוסד הגדול ביותר - בנק ג'יי פי מורגן, אבל לא ישירות, אלא באמצעות תאגידים שרכשו צעצועים פיננסיים.

על מנת שכל רוכשי ה-CDS יהיו מרוצים,יצטרך להכריז על מחדל מוחלט של הבנקים הגדולים בארה"ב ובאירופה. וול סטריט, העיר לונדון פשוט תחדל להתקיים. עוד לפני המשבר, וורן באפט כינה את כל הנגזרות "נשק להשמדה המונית". קריסת המערכת הפיננסית נמנעה רק בהזרמת כספי ציבור. למרות כל השלכות המשבר, "פצצת ה-CDS" לא התפוצצה, אלא רק הרגישה את עצמה.

חסרונות של CDS

כל היתרונות המתוארים עם רגולציה בשוקכמעט לא קשור. לנוכח המגמה של הידוק הפיקוח על המוסדות הפיננסיים, לאורך זמן, כולם יאבדו. המשבר של 2009 גרם לסוכנויות הממשלתיות לשנות את הנורמות בתחום הרגולציה הפיננסית. סביר להניח שהבנקים המרכזיים יכניסו פיטורין חובה בהגנת המוכרים.

החלפת ברירת מחדל לא תעזור לפתור את הבעיהאי מילוי התחייבויות כספיות. בזמן משבר, מספר ברירות המחדל גדל. הסיכון לפשיטת רגל לא רק של חברות, אלא גם של המדינה גובר. בתקופות כאלה, רוכשי החלפות מנסים לגבות תשלומים מהמוכרים. האחרונים נאלצים למכור את נכסיהם. מעגל הקסמים הזה רק מחריף את המשבר.

חשבונות ללא החלפה

חשוב לקחת בחשבון את הערך של שיעורי מימון מחדשבעת פתיחת משרה לתקופה ארוכה (2-3 שבועות). במקרים כאלה, עדיף להשתמש בחשבונות ללא החלפה. הם מבוקשים עם כל מתווך. עם זאת, מתווכים מפצים על היעדר שיעור אשראי בעמלות נוספות.

מסקנה

סכם בקצרה את כל האמור לעיל לגבי ההחלפה.מה זה? החלפה היא הפרש הריבית של הבנק המרכזי, הנגבה מדי יום על כל הפוזיציות הפתוחות. עבור מטבעות עולמיים פופולריים, השפעה זו כמעט ואינה מורגשת. אבל כשפותחים פוזיציה ארוכה במטבעות "אקזוטיים" של מדינות עולם שלישי, עדיף להעביר מיד כספים לחשבונות ללא החלפה.