Η πιο αποτελεσματική και αποτελεσματική μόχλευσηδιαχείριση της συναλλαγματικής ισοτιμίας στη Ρωσία - η παρέμβαση του ρουβλίου. Τι είναι αυτό, ας προσπαθήσουμε να το μάθουμε σταδιακά. Η διαδικασία, στην πραγματικότητα, λειτουργεί ως μια μεγάλης κλίμακας αγορά ή πώληση του εγχώριου νομίσματος της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, η οποία σας επιτρέπει να φέρετε το τελευταίο σε ένα ορισμένο επίπεδο. Η στρατηγική για τον επηρεασμό της αξίας του ρουβλίου βασίζεται στον κανόνα: μια αύξηση ή μείωση της ζήτησης για το εθνικό νόμισμα στη διεθνή αγορά οδηγεί σε φθηνότητα ή ανατίμησή του, δηλαδή σε αύξηση ή μείωση των τιμών.
Γιατί να παρέμβει η Κεντρική Τράπεζα;
Η Ρωσία ανήκει στην κατηγορία των κρατών πουευδοκιμούν στις πρώτες ύλες. Τεράστια ποσότητα προϊόντων πετρελαίου εξάγονται, ενώ τεράστια ποσότητα καταναλωτικών αγαθών εισάγονται στη χώρα. Για πολλούς, η υψηλή συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου έναντι του δολαρίου ΗΠΑ μπορεί να φαίνεται μεγάλο πλεονέκτημα. Οι άνθρωποι καθοδηγούνται από το γεγονός ότι είναι δυνατό να ταξιδέψετε στον κόσμο με ελάχιστο κόστος, αφού για ένα μικρό ποσό ρούβλια μπορείτε να αγοράσετε πολλά δολάρια. Υπάρχει και η άλλη όψη του νομίσματος. Οι εταιρείες που ασχολούνται με τις εξαγωγές πρώτων υλών έχουν αρνητική στάση απέναντι στην υψηλή συναλλαγματική ισοτιμία. Το πρόβλημα είναι ότι το πετρέλαιο πωλείται για φθηνά δολάρια, αλλά η αγορά πρώτων υλών και οι μισθοί για τους υπαλλήλους των εταιρειών πραγματοποιείται σε ακριβά ρούβλια. Η εξάρτηση του προϋπολογισμού της χώρας από τον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου οδηγεί σε δημοσιονομική ανεπάρκεια με πολύ υψηλή συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος. Για να σταθεροποιήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου και να εξαλείψει την πιθανότητα δημοσιονομικού ελλείμματος, η κυβέρνηση εφαρμόζει μια διαδικασία όπως η παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος.
Πραγματικοί υπολογισμοί: γιατί να υποτιμηθεί το ρούβλι
Σκεφτείτε, για παράδειγμα, τον αρνητικό αντίκτυπο του ακριβούρούβλι για τις δραστηριότητες εταιρειών στον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου. Ας συζητήσουμε την κατάσταση όταν το κόστος του πετρελαίου θα είναι ίσο με 1000 δολάρια. Τα συνολικά έξοδα της επιχείρησης (και πάλι, για παράδειγμα) είναι περίπου 20 χιλιάδες ρούβλια. Όταν το δολάριο θα κοστίσει 25 ρούβλια, το καθαρό κέρδος της εταιρείας ανά τόνο πετρελαίου θα είναι περίπου 5 χιλιάδες ρούβλια. Εάν το δολάριο κοστίζει 30 ρούβλια, τότε το κέρδος θα είναι ίσο με 10 χιλιάδες ρούβλια. Υπολογίζεται ως εξής:
Συναλλαγματική ισοτιμία ρουβλίου x Κόστος ενός τόνου πετρελαίου - Κόστος = Καθαρό κέρδος
Τέτοιοι υπολογισμοί σε γενική μορφή χρησιμοποιούνται ότανκατασκευή του οικονομικού σχεδίου του κράτους. Η παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας στην αγορά συναλλάγματος πραγματοποιείται προκειμένου να αποτραπεί η ισχυρή ανατίμηση του εγχώριου νομίσματος, η οποία μπορεί να οδηγήσει σε αστοχία ανάπτυξης του πετρελαίου.
Πραγματικοί υπολογισμοί: γιατί υποστηρίζεται η συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου
Μια απαράδεκτη κατάσταση διαμορφώνεται στην αγορά καιόταν το ρούβλι είναι υπερβολικά αποδυναμωμένο. Ας αναλύσουμε αυτήν την κατάσταση με ένα συγκεκριμένο παράδειγμα. Ας πούμε ότι τα αγαθά που εισάγονται στη χώρα είναι ίσα με ένα δολάριο. Σε μια κατάσταση όπου η ισοτιμία του δολαρίου είναι ίση με 20 ρούβλια, τα αγαθά στο κατάστημα θα κοστίζουν επίσης 20 ρούβλια, συν το μικρό κόστος. Όταν το δολάριο ανέλθει στα 30 ρούβλια, το κόστος των εισαγόμενων αγαθών θα αυξηθεί επίσης. Ως αποτέλεσμα, θα διαμορφωθεί μια τέτοια έννοια όπως ο πληθωρισμός. Οι αυξήσεις του πληθωρισμού δεν ωφελούν μια χώρα που εξαρτάται από εισαγόμενα αγαθά. Οι παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας στην αγορά συναλλάγματος σε αυτή την κατάσταση θα στοχεύουν στην αγορά του εθνικού νομίσματος για ξένο προκειμένου να αυξηθεί η ζήτηση για αυτό.
Χαρακτηριστικά διενέργειας παρεμβάσεων
Η μαζική αγορά ή πώληση νομίσματος είναιπαρέμβαση του ρουβλίου. Τι είναι από την τεχνική πλευρά της διαδικασίας, θα προσπαθήσουμε να εξετάσουμε σταδιακά. Η διαδικασία οργανώνεται και διεξάγεται από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Όταν σχεδιάζεται μια πραγματική παρέμβαση, η Κεντρική Τράπεζα προαναγγέλλει τους προγραμματισμένους χειρισμούς με το νόμισμα. Αυτή η προσέγγιση ονομάζεται λεκτική παρέμβαση. Ορισμένες αντιδράσεις των συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος προκαλεί το μήνυμα της Κεντρικής Τράπεζας. Μπορεί να συμβεί ένα μήνυμα σχετικά με την αγορά ή την πώληση ενός νομίσματος να μειώσει σημαντικά τη δαπάνη των κεφαλαίων της Κεντρικής Τράπεζας για χειραγώγηση. Τα δεδομένα παρέμβασης μπορούν αυτόματα να τονώσουν μια αύξηση ή μείωση της ζήτησης για το εθνικό νόμισμα. Ορισμένα κράτη ασκούν λεκτική παρέμβαση προκειμένου να επηρεάσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος. Η κατάσταση στην αγορά συναλλάγματος μπορεί να αλλάξει δραματικά εάν ο επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας με επιρροή υπαινίσσεται επερχόμενα γεγονότα.
Τύποι παρέμβασης
Υπάρχουν διάφορες μορφές στις οποίες μπορεί να πραγματοποιηθεί η παρέμβαση του ρουβλίου. Τι είναι και ποιες παραλλαγές της διαδικασίας υπάρχουν, ας προσπαθήσουμε να μάθουμε παρακάτω.
- Λεκτική παρέμβαση (πλασματική). Η αγορά συναλλάγματος μπορεί να επηρεαστεί όχι μόνο από συναλλαγματικές παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, αλλά και από φήμες ότι προγραμματίζονται για το εγγύς μέλλον.
- πραγματική παρέμβαση.Η λειτουργία πραγματοποιείται σε ανοιχτή μορφή. Μετά την ολοκλήρωσή του, τα ΜΜΕ δημοσιεύουν πληροφορίες για το πόσα χρήματα χρειάστηκαν για την πραγματοποίησή του. Πολύ συχνά, η παρέμβαση στην αγορά συναλλάγματος μπορεί να πραγματοποιηθεί με τη συμμετοχή όχι ενός, αλλά πολλών κρατών. Αυτή η κατάσταση είναι χαρακτηριστική για τις περιπτώσεις όπου πολλές χώρες ενδιαφέρονται να αλλάξουν τη συναλλαγματική ισοτιμία.
Πρέπει να σημειωθεί ότι η λεκτική παρέμβασηείναι πολύ πιο διαδεδομένη από την πραγματική έκδοση της διαδικασίας. Αυτό οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι οι απροσδόκητες πληροφορίες προκαλούν πάντα μια ισχυρή αντίδραση των συμμετεχόντων στην αγορά.
Παρεμβάσεις ανάλογα με την κατεύθυνση
Η παρέμβαση μπορεί να ταξινομηθεί ανάλογα με την κατεύθυνση:
- Πίσω από την αγορά. Αυτή η μορφή παρέμβασης ενισχύει την κίνηση στην αγορά, η οποία έχει ήδη διαμορφωθεί. Η κυβερνητική χειραγώγηση απλώς ενισχύει τις τάσεις.
- ενάντια στην αγορά.Η διαδικασία αυτή αποσκοπεί στην επαναφορά της συναλλαγματικής ισοτιμίας του εθνικού νομίσματος στο προηγούμενο επίπεδο. Δηλαδή, η Κεντρική Τράπεζα θα ενεργήσει ενάντια στην υπάρχουσα και καθιερωμένη τάση στην αγορά. Δυστυχώς, οι προσπάθειες των κεντρικών τραπεζών να αντιστρέψουν την κατεύθυνση της κίνησης των τιμών δεν είναι πάντα επιτυχείς.
Τι απαιτείται για μια επιτυχημένη παρέμβαση;
Η ρύθμιση της αγοράς συναλλάγματος επιτυγχάνεται μόνο εάν πληρούνται πολλές προϋποθέσεις. Μπορούμε να μιλήσουμε για την παρουσία των ακόλουθων παραγόντων:
- Υψηλό επίπεδο εμπιστοσύνης των συμμετεχόντων στην αγορά συναλλάγματος στη μακροπρόθεσμη πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας.
- Σημαντικές αλλαγές στους οικονομικούς δείκτες θεμελιώδους τύπου.
- Διαθεσιμότητα επαρκών χρηματοοικονομικών αποθεματικών από την Κεντρική Τράπεζα.
Μελετώντας ένα τέτοιο φαινόμενο όπως η παρέμβαση του ρουβλίου (το οποίοΑυτό έχει ήδη συζητηθεί παραπάνω), αξίζει να αναφερθεί η χρήση του όχι μόνο για την προσαρμογή της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Η διαδικασία χρησιμοποιείται για τον έλεγχο της αστάθειας της αγοράς, για τη διατήρηση του επιπέδου ρευστότητας της εθνικής μονάδας, για τη μείωση του ρυθμού μεταβολής της τιμής της, για τη συσσώρευση του αποθεματικού της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας.
Τι συμβαίνει σήμερα με την Κεντρική Τράπεζα και γιατί έπαψε να ελέγχει το ρούβλι;
Ως αποτέλεσμα της καταστροφικής μείωσης του κόστουςκαι σκληρές κυρώσεις από την ΕΕ, οι συναλλαγματικές παρεμβάσεις της Τράπεζας της Ρωσίας έπαψαν να έχουν το αναμενόμενο αποτέλεσμα. Αποδεικνύεται ότι η παγκόσμια δαπάνη για αποθέματα χρυσού σπαταλήθηκε. Προκειμένου να διατηρηθούν οι δημόσιες αποταμιεύσεις, η κυβέρνηση αποφάσισε να αφήσει το εθνικό νόμισμα να κινείται ελεύθερα. Αυτό υποδηλώνει ότι η τιμή αγοράς και πώλησης του ρωσικού ρουβλίου θα εξαρτηθεί αποκλειστικά από την πραγματική προσφορά και ζήτηση στην αγορά.
Πότε έπαψαν να είναι αποτελεσματικές οι παρεμβάσεις;
Οι συναλλαγματικές παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας πάντα παρείχανορισμένες επιπτώσεις στην αγορά. Στις 5 Δεκεμβρίου 2015 οι συνθήκες άλλαξαν δραματικά. Επειδή αυτή την ημέρα, για πρώτη φορά στην ιστορία, οι τιμές δολαρίου/ρούβλι έφτασαν στο αποκορύφωμά τους στα 63 ρούβλια. Παρόμοια κατάσταση σημειώθηκε στο διάγραμμα τιμών ευρώ/ρούβλι, το οποίο κατέληξε στα 78 ρούβλια. Την ίδια στιγμή, τα ευρωπαϊκά καύσιμα υποχώρησαν σε τιμή στα 60 δολάρια. Οι ρωσικές εταιρείες άρχισαν να δείχνουν ενεργό ενδιαφέρον για το νόμισμα, καθώς οι περισσότερες από αυτές πιστώθηκαν σε δολάρια ΗΠΑ. Για να στηρίξει την εγχώρια συναλλαγματική ισοτιμία, η Κεντρική Τράπεζα της RS πούλησε περίπου 2-3 δισεκατομμύρια δολάρια. Η απότομη υποτίμηση του ρουβλίου, αρχής γενομένης από τον Δεκέμβριο του 2014, δεν αντέδρασε στις παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας, καθώς προκλήθηκε όχι μόνο από εσωτερικούς λόγους, αλλά και από ισχυρές επιπτώσεις από εξωτερικούς οικονομικούς παράγοντες. Σήμερα, η κυβέρνηση παρεμβαίνει στη διαμόρφωση της τιμής ενός νομίσματος μόνο εάν είναι απολύτως απαραίτητο και απαιτείται από την κρίσιμη κατάσταση της οικονομίας σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή.
