Најефикаснија и најефикаснија полугауправљање девизним курсом у Русији – интервенција рубље. Покушајмо да сазнамо шта је то постепено. Поступак је, у суштини, куповина или продаја домаће валуте великих размера од стране Централне банке Руске Федерације, која омогућава да се курс ове друге доведе на одређени ниво. Стратегија утицаја на вредност рубље заснива се на следећем правилу: повећање или смањење тражње за националном валутом на међународном тржишту доводи до њеног појефтињења или поскупљења, односно до повећања или смањења котација.
Зашто би Централна банка интервенисала?
Русија спада у категорију држава којенапредовати на сировинама. Огромна количина нафтних деривата се извози, док се у земљу увози огромна количина робе за широку потрошњу. За многе, висок курс рубље у односу на амерички долар може изгледати као велика предност. Људи се руководе чињеницом да могу да путују око света уз минималне трошкове, јер мали број рубаља може купити много долара. Постоји и друга страна новчића. Компаније које се баве извозом сировина имају негативан став према високом курсу. Проблем је што се нафта продаје за јефтине доларе, али се купују сировине, а запослени у компанији плаћају скупим рубљама. Зависност буџета земље од сектора нафте и гаса доводи до буџетске инсуфицијенције при веома високом курсу националне валуте. Да би стабилизовала курс рубље и елиминисала вероватноћу буџетског дефицита, влада спроводи процедуру као што је интервенција на девизном тржишту.
Стварне калкулације: зашто смањити курс рубље
Погледајмо пример негативног утицаја скупихрубља за активности компанија у сектору нафте и гаса. Хајде да разговарамо о ситуацији у којој је цена нафте 1.000 долара. Укупни трошкови предузећа (опет, на пример) су око 20 хиљада рубаља. Када долар кошта 25 рубаља, нето профит компаније по тони нафте биће око 5 хиљада рубаља. Ако долар кошта 30 рубаља, онда ће профит бити једнак 10 хиљада рубаља. Израчунава се на следећи начин:
Курс рубље к Трошкови тоне нафте – Трошкови = Нето профит
Такви прорачуни у општем формату се користе кадаизградња економског плана за државу. Интервенција Централне банке на девизном тржишту врши се како би се спријечила снажна апресијација домаће валуте која би могла довести до несврсисходности развоја нафте.
Стварни прорачуни: зашто подржавати курс рубље
На тржишту се ствара неприхватљива ситуација икада је рубља прекомерно ослабљена. Погледајмо ову ситуацију користећи конкретан пример. Рецимо да је роба која се увози у земљу једнака једном долару. У ситуацији када је курс долара једнак 20 рубаља, роба у продавници ће такође коштати 20 рубаља плус мањи трошкови. Када курс долара порасте на 30 рубаља, цена увезене робе ће такође порасти. Као резултат тога, формираће се концепт као што је инфлација. Шикови инфлације нису добри за земљу која зависи од увозне робе. Интервенције Централне банке на девизном тржишту у овој ситуацији биће усмерене на куповину домаће валуте за девизе како би се повећала тражња за њом.
Особине интервенција
Масовна куповина или продаја валуте јерубља интервенција. Покушајмо постепено да размотримо шта је ово са техничке стране процедуре. Поступак организује и спроводи Централна банка Руске Федерације. Када се планира права интервенција, Централна банка унапред обавештава о планираним манипулацијама валутом. Овај приступ се назива вербална интервенција. Порука Централне банке изазива одређену реакцију учесника на девизном тржишту. Може се десити да ће порука о куповини или продаји валуте значајно смањити трошење средстава Централне банке на манипулацију. Подаци о интервенцијама могу аутоматски стимулисати пораст или пад тражње за националном валутом. Неке државе практикују вербалну интервенцију како би утицале на курс националне валуте. Ситуација на девизном тржишту могла би се драстично променити ако утицајни челник Централне банке наговести будуће догађаје.
Врсте интервенције
Постоји неколико формата у којима се може извршити интервенција рубља. Покушајмо у наставку да сазнамо шта је то и које варијације процедуре постоје.
- Вербална интервенција (фиктивна). На тржиште валута могу утицати не само валутне интервенције Централне банке Руске Федерације, већ и гласине да се оне планирају у блиској будућности.
- Права интервенција.Операција се изводи у отвореном формату. Након његовог завршетка, медији објављују информацију о томе колико је новца било потребно за његово извођење. Често се интервенција на девизном тржишту може извршити уз учешће не једне, већ неколико држава. Ова ситуација је типична за случајеве када је неколико земаља заинтересовано за промену курса.
Вреди напоменути да је вербална интервенцијаје много раширенија од стварне верзије процеса. Ово је првенствено због чињенице да неочекиване информације увек изазивају снажну реакцију учесника на тржишту.
Интервенције у зависности од смера
Интервенција се може класификовати у зависности од смера:
- Иза пијаце. Овај формат интервенције јача кретање на тржишту које је већ формирано. Манипулација власти само јача трендове.
- Против тржишта.Овај поступак има за циљ враћање курса националне валуте на претходни ниво. Односно, Централна банка ће деловати супротно постојећем и успостављеном тренду на тржишту. Нажалост, покушаји централних банака да преокрену правац кретања цена нису увек успешни.
Шта је потребно за успешну интервенцију?
Регулисање девизног тржишта завршава се успешно само ако је испуњено више услова. Можемо говорити о присуству следећих фактора:
- Висок ниво поверења учесника на девизном тржишту у дугорочну политику Централне банке.
- Значајне промене у фундаменталним економским показатељима.
- Расположивост довољних финансијских резерви код Централне банке.
Проучавајући такав феномен као што је интервенција рубље (којао томе је већ било речи горе), вреди поменути његову употребу не само у сврху прилагођавања курса. Процедура се користи за контролу нестабилности тржишта, за одржавање нивоа ликвидности националне јединице, за смањење стопе промене њене цене и за акумулацију резерви Централне банке Руске Федерације.
Шта се данас дешава са Централном банком и зашто је престала да контролише рубљу?
Као резултат катастрофалног пада вредностии строге санкције ЕУ, валутне интервенције Банке Русије престале су да доносе очекивани ефекат. Испоставило се да је глобално трошење златних и девизних резерви било узалудно. Да би сачувала државну штедњу, влада је одлучила да националну валуту пусти да слободно плута. Ово сугерише да ће цена куповине и продаје руске рубље зависити искључиво од стварне понуде и потражње на тржишту.
Када су интервенције престале да буду ефикасне?
Девизне интервенције Централне банке Руске Федерације су увек обезбеђивалеодређени утицај на ситуацију на тржишту. 5. децембра 2015. године околности су се драстично промениле. Зато што су на данашњи дан, по први пут у историји, котације долара/рубља достигле свој врхунац на 63 рубље. Слична ситуација се десила и на графикону котације евро/рубља, који је завршио на 78 рубаља. Истовремено, европско гориво је појефтинило на 60 долара. Руске компаније су почеле да показују активно интересовање за валуту, пошто је већина њих добила кредите у америчким доларима. За подршку домаћем курсу, Централна банка Руске Федерације продала је око 2-3 милијарде долара. Оштра депресијација рубље, почев од децембра 2014. године, није одговорила на интервенције Централне банке, јер је изазвана не само унутрашњим разлозима, већ и снажним утицајем спољних економских фактора. Влада данас интервенише у формирању цена валута само ако је то апсолутно неопходно и захтева критично стање привреде у одређеном тренутку.
