Krievijas ekonomika pārvar vēl vienu kārtugrūtības, no kurām viena ir nacionālās valūtas vājināšanās attiecībā pret dolāru. Kāds ir rubļa kursa krituma iemesls? Vai tā ir sistēmiska parādība vai spekulatīva ietekme? Kādas būs sekas parastajiem pilsoņiem un uzņēmumiem?
Pesimistiska prognoze
Pēc dažu analītiķu domām, dolāra vērtībaLīdz 2014. gada beigām ASV var pieaugt līdz 37-40 rubļiem (vai arī tas būs Amerikas valūtas vidējais gada valūtas kurss). Galvenais Krievijas banknotes vājināšanās iemesls ir valsts ekonomikas rādītāju pasliktināšanās. Arī eksperti, kas atbalsta šādu pesimistisku prognozi, uzskata, ka jau tā zemā IKP dinamika turpinās samazināties, un kapitāls aizplūdīs no valsts.
Rubļa pozīcijas, pēc pesimistisko analītiķu domām,vājināsies ne tikai pret dolāru, bet arī pret citām galvenajām pasaules valūtām. Pastāv arī viedoklis, ka Krievijas ekonomika šobrīd piedzīvo stabilas rubļa devalvācijas periodu maksājumu bilances pasliktināšanās dēļ. Krievijas valūtas stāvokļa pasliktināšanos, pēc analītiķu domām, var veicināt ASV Federālo rezervju sistēmas politika, kas 2014. gada laikā var turpināt samazināt monetārās ietekmes uz ekonomiku pasākumus un 2015. gadā sākt paaugstināt refinansēšanas likme.
Tirgotāju viedoklis
Ārvalstu valūtas profesionāļiuzskata, ka rubļa pozīcija attiecībā pret dolāru nav sliktāka par citām valūtām. Tirgus spiedienu, pēc tirgotāju domām, piedzīvoja arī Austrālijas dolārs, Argentīnas peso, kā arī Turcijas nacionālā valūta - lira. Visi no tiem, tāpat kā rublis, ir tā saucamā "jēlnauda". 2014. gada beigās dolārs, pēc tirdzniecības ekspertu domām, var maksāt 34-35 rubļus, eiro-aptuveni 45-46 Krievijas valūtas vienības. Gada laikā tomēr var būt valūtas kursa svārstības.
Tiek uzskatīts, ka galvenais rubļa kursa krituma iemeslstirgotāji - globālā investīciju plūsmu pārorientācijā - kapitāls tiek izņemts no jaunajiem tirgiem, pie kuriem pieder Krievija, un tiek ieguldīts attīstīto valstu ekonomikā. Šī tendence var būt aktuāla arī nākamajos gados. Tajā pašā laikā Krievijas Federācijas nacionālās valūtas vājināšanos, pēc finanšu ekspertu domām, pilsoņi var ļoti izjust: pastāv liela patēriņa cenu pieauguma iespējamība.
Zinātniskais viedoklis
Daži eksperti ekonomistiuzskatu, ka rubļa kritumam 2014. gadā būs ilgstošs raksturs. Rezultātā var tikt pārskatīts Centrālās bankas lēmums līdz minimumam samazināt valūtas tirgus regulējumu. Tomēr, tiklīdz rubļa kurss stabilizējas, Centrālā banka var atkal vājināt kontroli pār tirdzniecību. Eksperti uzskata, ka daudz kas valsts monetārajā politikā ir atkarīgs no ekonomiskās izaugsmes pareizas interpretācijas un izpratnes. Piemēram, pēc zinātnieku domām nav pamata runāt par reālās ekonomikas izaugsmi uz attīstīto valstu piemēra, jo tur darbaspēks ir pārāk dārgs.
Mākslīga izaugsme, uzkrājot pašu kapitāluinvestīcijas, pēc dažu ekspertu domām, ir “ziepju burbulis”, kas laika gaitā pārsprāgs. Tomēr Krievijai, pēc zinātnieku domām, ekonomiskā izaugsme var būt diezgan taustāma, un tieši valūtas vājināšanās ir īstais faktors tās stimulēšanā. Samazinoties rublim, palielinās eksports, bet palielinās investoru peļņa (lai gan arī tirgus pārliecība var samazināties).
Optimistisks scenārijs
Neskatoties uz negatīvo scenāriju pārpilnībuRunājot par rubļa / dolāra kursu un tā ietekmi uz Krievijas ekonomiku, ekonomistiem ir diezgan optimistisks skatījums uz situāciju. Pastāv versija, ka 2014. gadā eirozona, kas ir Krievijas Federācijas galvenais ārējās tirdzniecības partneris, atbrīvosies no dažām pagājušajiem gadiem raksturīgajām krīzes parādībām. To valstu ekonomikas, kurās oficiālā valūta ir eiro, 2014. gadā var pieaugt par vairāk nekā 1%.
Tas varētu izraisīt Krievijas eksporta pieaugumuizejvielām, kā arī to cenas pieaugumam. Ja tas notiks, tad Krievijas Federācijas tirdzniecības bilance pieaugs, un pēc tās ārējā kapitāla aizplūšana palēnināsies. Rezultātā atbalstu saņems arī rubļa kurss attiecībā pret dolāru. Saskaņā ar šādu optimistisku scenāriju Krievijas IKP pieaugums 2014. gadā var pārsniegt 2,5%, un dolāra kurss nepārsniegs 33 rubļus. Tādējādi tiek sniegta prognoze, kad beigsies rubļa kritums: 2014. gada ietvaros.
Retrospektīvs
Ekonomistu vidū ir viedoklis, ka kritumsrubļa kurss attiecībā pret pasaules vadošajām valūtām nav jauna parādība un ir pilnīgi dabisks Krievijas ekonomikai. Pat ja mēs neņemam vērā 1998. gada krīzi, kad Krievijas Federācijas nacionālā banknote vairākas reizes kritās pret dolāru, pietiek atcerēties ekonomikas lejupslīdi 2008.-2009. Tad Krievijas valūtai tika veikta ne mazāk smaga devalvācija nekā 2014. gadā. Tomēr, kā parādīja turpmākā attīstība, rublis nākamajos gados pārliecinoši atguva savas pozīcijas attiecībā pret dolāru un eiro.
Jūs varat arī atcerēties valūtas tirdzniecību 2012. gada rudenīgadi - tad valūtas kursam bija raksturīga ļoti augsta nestabilitāte, daudzi eksperti prognozēja nenovēršamu rubļa kritumu, taču toreiz tas nenotika. Šodien Krievijas valūtas vērtība ir samazinājusies, taču tas, pamatojoties uz iepriekšējo gadu pieredzi, var neradīt tālejošus secinājumus par valsts ekonomikas tālāko attīstību. 2008.-2009. gadā rubļa kritumam ekonomikā bija īpaši iemesli. 2014. gads var atklāt citus faktorus, kas ietekmē Krievijas valūtas kursu.
Tendences jaunattīstības valstīs
Ekonomistu vidū valda uzskats, ka rublis vediesaistīties ārvalstu valūtas tirdzniecībā aptuveni tādā pašā veidā kā citu jaunattīstības valstu, galvenokārt BRICS valstu (tostarp Brazīlija, Indija, Krievija, Ķīna un dažreiz Dienvidāfrika) banknotes. Fakts ir tāds, ka tagad no šīm ekonomikām notiek globāla ārvalstu investīciju aizplūšana. Nacionālās valūtas vājinās, jo kritumam ir labs iemesls - rublim, reālajam, juaņam vai randam nav nozīmes - tas ir kopīgs faktors visas grupas valstīm. Tādējādi arī Krievija zaudē savu pievilcību ārvalstu kapitālam.
Investīciju aizplūšana ir saistīta arī ar faktu, ka ASV Federālās rezervespakāpeniski pastiprina monetāro politiku, samazinot nenodrošināto dolāru emisiju un paaugstinot iekšzemes aizdevumu procentu likmes. Sekojot pasaules vadošās ekonomikas piemēram, arī citas attīstītās valstis savelk jostas. Investori, redzot šo tendenci, ir pārliecināti par šiem tirgiem un dod priekšroku kapitāla novirzīšanai tur, nevis jaunattīstības valstīs. Ekonomisti arī atzīmē, ka BRICS valstu valūtas vājinās ne tik daudz, cik ASV dolārs nostiprinās ASV tirgus stāvokļa uzlabošanās dēļ.
Rubļa vājināšanās iekšējie iemesli
Rubļa kritums, kā daži uzskataeksperti, nevis ārēju, bet iekšēju iemeslu dēļ. Pirmkārt, sakarā ar Krievijas Centrālās bankas aktīvo licenču atsaukšanu no privātām bankām - 2013. gadā šī procedūra tika veikta attiecībā uz 20 kredītiestādēm un finanšu iestādēm. Visvairāk rezonējošais precedents ir Master-Bank, vienas no lielākajām valstī, slēgšana. Otrkārt, Krievijas Banka ir nolēmusi pakāpeniski atbrīvot rubli “brīvā apgrozībā”.
Iemesls tam ir vēlme stimulēt attīstībuvalsts rūpniecība, kurai eksportējot nav viegli saglabāt rentabilitāti. “Vājš” rublis var ievērojami samazināt Krievijas preču izmaksas un padarīt vietējo ražošanu konkurētspējīgāku. Daži ekonomisti uzskata, ka Krievijas Federācijas nacionālās valūtas vērtības samazināšanās ir izdevīga varas iestādēm: aizdevumi valsts obligācijām tiek ņemti rubļos, bet naftas ieņēmumi tiek aprēķināti dolāros. Pieaugot dolāram, valsts no sevis saņems vairāk nacionālās valūtas, lai samaksātu procentus par obligācijām.
Rubļa vājināšanās sekas
Kādi ir rubļa kursa krituma draudi?Neskatoties uz to, ka valūtas vājināšanās, pirmkārt, ir makroekonomiskais rādītājs, arī parastie pilsoņi var izjust šīs parādības sekas. Pēc dažu ekspertu domām, Krievijas nacionālās valūtas kursa kritums var izraisīt cenu pieaugumu importētajām precēm (īpaši elektronikai, automašīnām, zālēm, apģērbam, kā arī rūpniecības precēm, kuru izejvielas tiek iegādātas) ārzemēs).
Cenu pieaugums šajos segmentos, kā aprēķinātsanalītiķi var sasniegt 15%. Turklāt pieaugs atvaļinājuma cena krieviem ārzemēs (īpaši attīstītajās valstīs). Cenas aviobiļetēm un viesnīcām lielākoties tiek izteiktas dolāros, un to nominālvērtība, neraugoties uz valūtas svārstībām, paliek nemainīga, kas nozīmē, ka faktiskā ceļa izdevumu vērtība, konvertējot to Krievijas valūtā, palielinās. Tādējādi pilsoņi nevar būt vienaldzīgi pret tādu parādību kā rubļa kritums. Kādu rezultātu novedīs Krievijas Federācijas nacionālās banknotes likmes tālāka vājināšanās, ekonomisti skaidro visai gaiši.
Fed faktors
Kā minēts iepriekš, pastāv teorija, saskaņā ar kururubļa / dolāra kurss ir tieši atkarīgs no ASV Federālo rezervju sistēmas politikas. Šī finanšu iestāde tagad samazina tā saukto “mīkstināšanas” programmu, kad tipogrāfija ražoja nenodrošinātus dolārus. Fed samazina obligāciju un hipotekāro kredītu pirkumu. Federālo rezervju sistēmas jaunā vadība sola elastīgu pieeju darbam ar šo programmu. Šai finanšu organizācijai ir noteiktas izmaiņas attiecībās ar iestādēm. Ja vēl pirms gadiem Fed bija jāpārliecina Kongress par nepieciešamību paaugstināt valsts parāda griestus, tad tagad tam nav jēgas - Amerikas parlamentam ir tiesības jebkurā laikā mainīt griestus. Ekonomisti uzskata, ka šis apstāklis palīdz samazināt ASV ekonomikas riskus, ko rada Federālo rezervju sistēmas darbība. Tādējādi ASV tirgum ir labas izredzes uz stabilizāciju un līdz ar to arī dolāra nostiprināšanos starptautiskajā valūtas tirdzniecībā.
Plusi un mīnusi rubļa vājināšanai
Rubļa kursa kritums ir parādība, kuras vispār navvienmēr negatīvi ietekmē ekonomiku. Šai parādībai ir plusi un mīnusi. Starp neapstrīdamām priekšrocībām ir eksportējošo uzņēmumu ienākumu pieaugums un līdz ar to arī nodokļu maksājumu pieaugums Krievijas budžetā. Tiek stimulēta importa aizstāšana - pieaug ārvalstu preču cena, un kļūst izdevīgāk pirkt vietējo produkciju. Tas veicina ekonomisko izaugsmi. Savukārt, lai saprastu, ar ko draud rubļa kursa kritums, der atcerēties, kas ir valsts ārējais parāds. Šī ir nauda, ko iedzīvotāji aizņemas ārzemēs - parasti dolāros. Tāpēc galvenais Krievijas valūtas vājināšanās trūkums ir palielināts slogs šādiem aizņēmējiem. Krievijas ārējais parāds šobrīd sasniedz simtiem miljardu dolāru (pēc dažu ekspertu domām, tas jau ir pārsniedzis valsts starptautiskās rezerves). Ilgstošs un ievērojams rubļa vājināšanās kļūst nerentabls uzņēmumiem (un jo īpaši komercbankām), kuri ir parādā ārvalstu kreditoriem.
Banku prognozes
Arī lielākās Krievijas un ārvalstu bankascenšas novērtēt rubļa kritumu un prognozēt turpmāko Krievijas Federācijas nacionālās valūtas kursa dinamiku. Jāatzīmē, ka kredītiestādes kopumā ir optimistiskas. Tādas bankas kā VTB Capital, Morgan Stanley un Alfa-Bank sagaida, ka līdz 2014. gada beigām dolāra vērtība būs 35 rubļi. Citi, Otkritie, Uralsib redz, ka rublis ir ievērojami nostiprinājies: šo iestāžu publikācijās līdz gada beigām bija redzami skaitļi no 32,3 līdz 34,5 Krievijas valūtas vienībām uz vienu ASV banknoti. HSBC (35,4 par dolāru) un renesanses (35,5) rubļa kursa prognoze izskatās nedaudz pesimistiska. Vislielāko Krievijas valūtas vājināšanos novēro UBS (36,5). Ir vērts atzīmēt, ka pastāv arī būtiska atšķirība starp banku prognozēm attiecībā uz rubļa kursu pret citu galveno pasaules valūtu - eiro - no 43,4 (Morgan Stanley) līdz 48,4 Krievijas banknotēm uz eiro (Citi).
