दीर्घकालिक प्रतिभूति बाजार में एक विशेष हैयूरोबॉन्ड्स नामक ऋण दायित्वों का प्रकार। उनके लिए उधारकर्ता सरकारें, बड़े निगम, अंतर्राष्ट्रीय संगठन और कुछ अन्य संस्थान हैं जो पर्याप्त लंबी अवधि और न्यूनतम लागत पर वित्तीय संसाधनों को आकर्षित करने में रुचि रखते हैं। पहली बार ये उपकरण यूरोप में दिखाई दिए और युरोबोंड नाम प्राप्त किया, जिसके संबंध में आज उन्हें अक्सर "युरोबोंड्स" कहा जाता है। ये किस तरह के बॉन्ड हैं, कैसे जारी किए जाते हैं और इस बाजार में प्रत्येक प्रतिभागी को क्या लाभ देते हैं? हम इन सवालों के जवाब को विस्तार से और लेख में स्पष्ट रूप से कवर करने का प्रयास करेंगे।
Eurobonds की अवधारणा और मुख्य विशेषताएं
सरल शब्दों में, हम कह सकते हैं कि यहऋणदाता और उधारकर्ता की राष्ट्रीय मुद्राओं के अलावा एक मुद्रा में जारी किए गए बांड, और कई देशों के बाजारों में एक साथ रखे गए (जारीकर्ता देश को छोड़कर)। उन्हें एक नियम के रूप में, एक लंबी अवधि के लिए धन जुटाने के लिए - 40 वर्षों तक तैयार किया गया है। दस साल की अवधि के लिए एक वर्ष-तीन-पांच, और मध्यम अवधि के लिए जारी किए गए अल्पकालिक यूरोबॉन्ड भी हैं।
Eurobond बाजार सहभागियों
विशेष संस्थान हैं जो होस्ट करते हैंeurobonds। ये संरचनाएं क्या हैं? यह अंडरराइटर्स का एक अंतरराष्ट्रीय सिंडिकेट है, जिसमें विभिन्न देशों के वित्तीय संस्थान शामिल हैं। उसी समय, उनकी रिहाई और कारोबार को राष्ट्रीय कानून द्वारा सीमित तरीके से विनियमित किया जाता है। जारीकर्ता (सरकारें, अंतर्राष्ट्रीय और राष्ट्रीय संरचनाएं) और निवेशक (वित्तीय संरचनाएं - बीमा कंपनियां, पेंशन फंड, आदि) भी हैं। सभी सदस्य ज्यूरिख में स्थित एक स्व-नियामक संगठन इंटरनेशनल कैपिटल मार्केट्स एसोसिएशन (ICMA) के सदस्य हैं। Clearstream और Euroclear को हिरासत और समाशोधन प्रणालियों के रूप में उपयोग किया जाता है।
एक विशेष आयोग का निर्देश हैयूरोपीय समुदाय, जो इस उपकरण की पूरी आधिकारिक परिभाषा देता है, बाजार पर उत्सर्जन की पेशकश के लिए नियमों और प्रक्रिया को नियंत्रित करता है। इसके अनुसार, यूरोबॉन्ड्स पारंपरिक प्रतिभूतियां हैं जिनमें कई विशेषताएं हैं:
- उन्हें अंडरराइटिंग प्रक्रिया और एक सिंडिकेट के माध्यम से उनके प्लेसमेंट के माध्यम से जाने की आवश्यकता है, जिनमें से कम से कम दो अलग-अलग राज्यों के हैं;
- उनकी पेशकश कई देशों के बाजारों में बड़ी मात्रा में की जाती है (लेकिन जारीकर्ता के देश में नहीं);
- मूल रूप से एक क्रेडिट संस्थान या अन्य अनुमोदित वित्तीय संस्थान के माध्यम से प्राप्त किया जाता है।
यूरोबॉन्ड्स के गुण
Eurobonds - ये प्रतिभूतियां क्या हैं और क्या हैंउनके पास क्या विशेषताएं हैं? सबसे पहले, प्रत्येक यूरोबॉन्ड में एक कूपन होता है, जो निवेशक को एक निश्चित समय पर बांड पर ब्याज प्राप्त करने का अधिकार देता है। दूसरे, ब्याज दर या तो स्थिर या अस्थायी (विभिन्न कारकों के आधार पर) हो सकती है। तीसरा, निर्धारित ब्याज का भुगतान उस मुद्रा से अलग किया जा सकता है जिसमें ऋण आकर्षित किया गया था। इसे दोहरी संप्रदाय कहते हैं। इसके अलावा, ऐसी प्रतिभूतियों की कई अन्य विशेषताओं को जानना महत्वपूर्ण है:
- ये वाहक प्रतिभूतियाँ हैं;
- कई बाजारों में एक साथ रखा गया;
- लंबे समय तक उत्पादित होते हैं - एक नियम के रूप में, 10-30 वर्ष (40 समावेशी तक);
- मुद्रा जिसमें ऋण आकर्षित किया जाता है, जारीकर्ता और निवेशक दोनों के लिए विदेशी है;
- यूरोबॉन्ड का सममूल्य एक डॉलर के बराबर है;
- कर कटौती के बिना कूपन पर ब्याज का भुगतान किया जाता है;
- यूरोबॉन्ड्स को एक उत्सर्जन सिंडिकेट द्वारा रखा जा रहा है, जिसमें कई देशों के बैंक, ब्रोकरेज और निवेश कंपनियां शामिल हैं।
यूरोबॉन्ड्स सबसे विश्वसनीय वित्तीय साधनों में से एक हैं, और इसलिए उनके खरीदार आमतौर पर ऐसे वित्तीय संस्थान हैं जैसे निवेश कंपनियां, पेंशन फंड, बीमा संगठन।
यूरोबॉन्ड बाजार के उद्भव और विकास का इतिहास
क्लासिक यूरोबॉन्ड मुद्दा1963 में इटली में पहली बार प्लेसमेंट हुआ था। जारीकर्ता राज्य सड़क निर्माण कंपनी ऑटोस्ट्रेड थी। प्रत्येक $ 250 के बराबर मूल्य वाले 60 हजार बांड रखे गए। संक्षेप में, क्योंकि शुरू में यूरोप में यूरोबॉन्ड्स दिखाई देते थे, और आज तक उनके व्यापार का मुख्य हिस्सा वहां किया जाता है, कागज का नाम उपसर्ग "यूरो" है। आज यह वाद्य की वास्तविक विशेषता की तुलना में परंपरा के लिए अधिक श्रद्धांजलि है।
इस बाजार का सक्रिय विकास हुआ80 के दशक। उस समय, वाहक यूरोबॉन्ड विशेष रूप से लोकप्रिय थे। बाद में, 90 के दशक में, उन्हें यूरोनोट्स द्वारा "उत्पीड़ित" किया गया था - विकसित देशों द्वारा जारी किए गए मध्यम अवधि के पंजीकृत बांड और (यूरोबॉन्ड्स के विपरीत) संपार्श्विक। यह बाजार पूंजीकरण की वृद्धि और मुख्य उधारकर्ताओं की स्थिति को मजबूत करने के कारण था। तब यूरोबॉन्ड्स के कुल उत्सर्जन में उनकी हिस्सेदारी 60% तक पहुंच गई।
20 वीं शताब्दी के अंत में, बड़े"जंबो" नामक बांड ऋण। यूरोबॉन्ड्स की तरलता बढ़ गई है, और अमेरिकी सरकारी एजेंसियों और राष्ट्रीय संस्थाओं के व्यक्ति में सबसे बड़े कर्जदारों ने इस वित्तीय साधन में रुचि बढ़ाई है। इसके अलावा, दक्षिण अमेरिका में कई देशों की सरकारों द्वारा ऋणों पर वैश्विक संकट और डिफ़ॉल्ट के कारण, बैंक ऋणों की तुलना में बंधुआ ऋणों की भूमिका बढ़ गई है। "उड़ान से गुणवत्ता" की तथाकथित प्रक्रिया तब हुई है, जब निवेशक उच्च-गंभीर निवेश के बजाय सुरक्षित निवेश को अधिक गंभीर जोखिम के साथ पसंद करते हैं।
Eurobonds आज
आज तक, यूरोबॉन्ड्स का उपयोग नहीं किया जाता हैकम मांग। इस बाजार में प्रवेश करने वाले जारीकर्ताओं का मुख्य लक्ष्य धन के वैकल्पिक स्रोतों (पारंपरिक घरेलू, विशेष रूप से, बैंक ऋणों के साथ) के साथ-साथ ऋणों में विविधता लाने के लिए खोज करना है। इसके अलावा, Eurobonds के कई फायदे हैं। ये "लाभ" क्या हैं? सबसे पहले, पूंजी जुटाने के संबंध में लागत बचत (20% तक पहुंच सकती है)। दूसरे, जारीकर्ता द्वारा ग्रहण की जाने वाली कानूनी औपचारिकताएं और दायित्व कम हैं। तीसरा, धन, बाजार के लचीलेपन आदि का उपयोग करने के दिशा और रूपों पर व्यावहारिक रूप से कोई प्रतिबंध नहीं है।
यूरोबॉन्ड्स का मुद्दा और संचलन
विभिन्न आवास विकल्प हैंEurobonds, सबसे आम खुली सदस्यता है। यह अंडरराइटर्स के एक सिंडिकेट के माध्यम से किया जाता है, और मुद्दों को एक्सचेंज में सूचीबद्ध किया जाता है। प्रारंभिक बिक्री के बाद, उन्हें द्वितीयक बाजार पर डीलरों द्वारा "फेंक" दिया जाता है, जहां उन्हें निवेश कंपनियों द्वारा फोन पर और इंटरनेट के माध्यम से खरीदा जा सकता है। किसी भी निवेश साधन की तरह, यूरोबॉन्ड में उद्धरण और उनकी उपज होती है, जो बाजार में आपूर्ति और मांग पर निर्भर करती है। हालांकि, एक और मुद्दा विकल्प है - निवेशकों के एक निश्चित सर्कल के बीच सीमित प्लेसमेंट। इस मामले में, बांडों को एक्सचेंज पर कारोबार नहीं किया जाता है (वे सूचीबद्ध नहीं हैं)।
रूसी यूरोबॉन्ड्स: वर्तमान स्थिति
पहली बार हमारे देश ने अंतर्राष्ट्रीय बाजार में प्रवेश किया1996 में यूरोबॉन्ड्स। इस प्रकार के ऋण दायित्वों के पहले मुद्दों को 96-97 के दौरान किया गया था। फिर उन्हें जगह देने का अधिकार, कई शर्तों के अधीन, महासंघ के दो विषय प्राप्त हुए - मास्को और सेंट पीटर्सबर्ग। आज देश के सबसे बड़े निगम इस बाजार के प्रतिभागी हैं: गज़प्रोम, लुकोइल, नोरिल्स्क निकल, ट्रांसनेफ्ट, रूसी पोस्ट, एमटीएस, मेगफॉन। सेर्बैंक, वीटीबी और गज़प्रॉमबैंक, अल्फा-बैंक, रोसबैंक और अन्य के यूरोबॉन्ड्स भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि रूसी कंपनियों के लिए, यूरोबॉन्ड बाजार में प्रवेश राष्ट्रीय कानून द्वारा सीमित है। तो, संयुक्त स्टॉक कंपनियां इस उपकरण का उपयोग करके वित्तपोषण को अपनी अधिकृत पूंजी की मात्रा से अधिक नहीं आकर्षित कर सकती हैं। असुरक्षित यूरोबॉन्ड्स (आमतौर पर संपार्श्विक की आवश्यकता होती है) और अन्य नियमों के मुद्दे पर भी प्रतिबंध हैं। आप विशेष रेटिंग एजेंसियों जैसे मूडी ", स्टैंडर्ड एंड पुअर्स" और अन्य के डेटा का उपयोग करके रूसी जारीकर्ताओं की विश्वसनीयता का पता लगा सकते हैं।
रूस अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मौजूद हैउधार बाजार। इस तथ्य के बावजूद कि वित्त मंत्री के अनुसार, देश के पास धन के अपने स्वयं के पर्याप्त स्रोत हैं, यह रूसी बजटीय नीति के ढांचे के भीतर एक महत्वपूर्ण घटना है। 2014 में, इसे यूरोबॉन्ड्स के साथ डॉलर और यूरो में कुल $ 7 बिलियन (संभवतः) के साथ बाहरी बाजार में प्रवेश करने की योजना है।
यूक्रेनी यूरोबॉन्ड्स: खरीदें और जलाएं
रूस न केवल इस प्रणाली में भाग लेता हैजारीकर्ता, लेकिन एक निवेशक के रूप में भी। पिछले साल दिसंबर में, रूस ने यूक्रेनी यूरोबॉन्ड्स को $ 3 बिलियन में खरीदा, इस मुद्दे का एकमात्र खरीदार बन गया। हालांकि, इस तरह का निवेश देश के लिए बुरा हो सकता है। इस वर्ष के फरवरी से, एस एंड पी और फिच ने बार-बार यूक्रेनी यूरोबॉन्ड्स पर रेटिंग को डाउनग्रेड किया है। इसका क्या मतलब है? बांड की रेटिंग सीसीसी (पूर्व-डिफ़ॉल्ट) के स्तर तक पहुंच गई, बाजार पर उनका मूल्य कम हो गया, और दायित्वों पर डिफ़ॉल्ट की संभावना बढ़ गई। उसी समय, रूस ऋण की शीघ्र चुकौती की मांग कर सकता है, लेकिन इस मुद्दे पर उसकी स्थिति कमजोर है। यूक्रेनी अर्थव्यवस्था में नकारात्मक रुझानों के कारण, रूसी संघ के लिए यह साबित करना मुश्किल होगा कि वह डिफ़ॉल्ट की संभावना से अनजान था, जिसके जोखिमों को 200-पृष्ठ प्रॉस्पेक्टस में वर्तनी दी गई थी। यूक्रेन के अपने दायित्वों के लिए उत्तरदायी होने से इनकार करने का देश के लिए बहुत ही अप्रिय परिणाम हैं, जो अंतरराष्ट्रीय बाजार में अपने क्रेडिट इतिहास की गिरावट के साथ जुड़ा हुआ है, विदेशों में अपने धारकों की संपत्ति की गिरफ्तारी और लंबे समय तक यूरोबॉन्ड ऋण बाजार में प्रवेश करने में असमर्थता। इसलिए, बांड ऋण के मुद्दे को सकारात्मक रूप से हल करना दोनों पक्षों के हित में है।
निष्कर्ष
इस प्रकार, यूरोबॉन्ड बहुत विश्वसनीय हैं,एक नियम के रूप में, दीर्घकालिक निवेश साधन जो अंतरराष्ट्रीय पूंजी बाजार पर वित्तपोषण को आकर्षित करने की अनुमति देते हैं। उन्हें विशेष रूप से बनाए गए सिंडिकेट्स के माध्यम से रखा जाता है और उन्हें सुपरनैशनल संरचनाओं द्वारा विनियमित किया जाता है। रेटिंग एजेंसियां यूरोबॉन्ड बाजार में एक महान भूमिका निभाती हैं, जो किसी विशेष देश के वित्तीय साधनों की विश्वसनीयता निर्धारित करती हैं। आज रूस अंतर्राष्ट्रीय यूरोबॉन्ड बाजार में एक सक्रिय भागीदार है, जो एक जारीकर्ता और निवेशक के रूप में कार्य कर रहा है।
