เศรษฐกิจรัสเซียเอาชนะอีกรอบความยากลำบากซึ่งหนึ่งในนั้นคือการอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติเมื่อเทียบกับดอลลาร์ อะไรคือสาเหตุของการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล? นี่เป็นปรากฏการณ์เชิงระบบหรือผลการเก็งกำไรหรือไม่? อะไรคือผลที่ตามมาสำหรับพลเมืองและธุรกิจทั่วไป?
การคาดการณ์ในแง่ร้าย
นักวิเคราะห์บางคนระบุว่า ค่าเงินดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2557 สหรัฐอเมริกาอาจเติบโตเป็น 37-40 รูเบิล (หรือจะเป็นอัตราแลกเปลี่ยนเฉลี่ยต่อปีของสกุลเงินอเมริกัน) สาเหตุหลักของการอ่อนค่าของธนบัตรรัสเซียคือการเสื่อมสภาพของตัวชี้วัดเศรษฐกิจของประเทศ ผู้เชี่ยวชาญที่สนับสนุนการคาดการณ์ในแง่ร้ายดังกล่าวยังเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงของ GDP ที่ต่ำอยู่แล้วจะยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และเงินทุนจะไหลออกนอกประเทศ
ตำแหน่งของรูเบิลตามนักวิเคราะห์ในแง่ร้ายไม่เพียงแต่จะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับเงินดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่นๆ ของโลกด้วย นอกจากนี้ยังมีมุมมองที่เศรษฐกิจรัสเซียกำลังประสบกับช่วงเวลาของการลดค่าเงินรูเบิลที่มีเสถียรภาพอันเนื่องมาจากความสมดุลของการชำระเงินที่ลดลง นักวิเคราะห์กล่าวว่าการเสื่อมสภาพของตำแหน่งของสกุลเงินรัสเซียอาจได้รับการสนับสนุนโดยนโยบายของระบบธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งในช่วงปี 2557 อาจยังคงลดมาตรการอิทธิพลทางการเงินต่อเศรษฐกิจและในปี 2558 เริ่มที่จะยกระดับ อัตราการรีไฟแนนซ์
ความคิดเห็นของเทรดเดอร์
ผู้เชี่ยวชาญด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเชื่อว่าตำแหน่งของรูเบิลเทียบกับดอลลาร์ไม่ได้เลวร้ายไปกว่าสกุลเงินอื่น แรงกดดันของตลาดตามความเห็นของเทรดเดอร์ก็ประสบกับเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย เปโซอาร์เจนตินา และสกุลเงินประจำชาติของตุรกี - ลีร่า ทั้งหมดเช่นรูเบิลเป็นเงินที่เรียกว่า "ดิบ" ในตอนท้ายของปี 2014 เงินดอลลาร์ตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการค้าอาจมีราคา 34-35 รูเบิล, ยูโร - ประมาณ 45-46 หน่วยของสกุลเงินรัสเซีย อย่างไรก็ตามในระหว่างปีอาจมีความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน
สาเหตุหลักของการลดลงของอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลนั้นเชื่อกันว่าผู้ค้า - ในการปรับทิศทางการลงทุนทั่วโลก - เงินทุนถูกถอนออกจากตลาดเกิดใหม่ซึ่งรัสเซียเป็นเจ้าของและลงทุนในเศรษฐกิจของประเทศที่พัฒนาแล้ว แนวโน้มนี้อาจยังคงมีความเกี่ยวข้องในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ในเวลาเดียวกัน การอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติของสหพันธรัฐรัสเซียตามที่ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินสามารถรู้สึกได้อย่างมากจากประชาชน: มีโอกาสสูงที่ราคาผู้บริโภคจะเพิ่มขึ้น
ความคิดเห็นทางวิทยาศาสตร์
นักเศรษฐศาสตร์ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าการอ่อนค่าของเงินรูเบิลในปี 2557 จะมีลักษณะยืดเยื้อ เป็นผลให้การตัดสินใจของธนาคารกลางในการลดกฎระเบียบของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอาจได้รับการแก้ไข อย่างไรก็ตาม ทันทีที่อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลมีเสถียรภาพ ธนาคารกลางอาจลดการควบคุมการซื้อขายอีกครั้ง ผู้เชี่ยวชาญเชื่อว่านโยบายการเงินของประเทศนั้นขึ้นอยู่กับการตีความและความเข้าใจที่ถูกต้องเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ ตัวอย่างเช่น ไม่มีเหตุผลที่จะพูดถึงการเติบโตของเศรษฐกิจที่แท้จริงในตัวอย่างของประเทศที่พัฒนาแล้ว ตามที่นักวิทยาศาสตร์กล่าว เนื่องจากกำลังแรงงานที่นั่นแพงเกินไป
การเติบโตเทียมด้วยการสะสมทุนผู้เชี่ยวชาญบางคนกล่าวว่าการลงทุนคือ "ฟองสบู่" ที่จะแตกสลายไปตามกาลเวลา อย่างไรก็ตาม สำหรับรัสเซีย ตามที่นักวิทยาศาสตร์ การเติบโตทางเศรษฐกิจสามารถจับต้องได้ค่อนข้างชัดเจน และการอ่อนค่าของสกุลเงินที่เป็นปัจจัยที่แท้จริงในการกระตุ้น เมื่อรูเบิลร่วง การส่งออกจะเพิ่มขึ้น ในขณะที่ผลกำไรของนักลงทุนเพิ่มขึ้น (แม้ว่าความเชื่อมั่นของตลาดอาจลดลงด้วย)
สถานการณ์ในแง่ดี
แม้จะมีสถานการณ์เชิงลบมากมายสำหรับอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล / ดอลลาร์และผลกระทบต่อเศรษฐกิจรัสเซีย นักเศรษฐศาสตร์มีมุมมองที่ค่อนข้างดีต่อสถานการณ์ มีเวอร์ชันที่ในปี 2014 ยูโรโซนซึ่งเป็นหุ้นส่วนการค้าต่างประเทศหลักของสหพันธรัฐรัสเซียจะกำจัดลักษณะปรากฏการณ์วิกฤตบางอย่างในปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจของประเทศที่ใช้สกุลเงินอย่างเป็นทางการคือยูโรอาจเติบโตมากกว่า 1% ในปี 2557
ซึ่งอาจส่งผลให้การส่งออกของรัสเซียเพิ่มขึ้นวัตถุดิบตลอดจนทำให้ราคาของมันสูงขึ้น หากเกิดเหตุการณ์นี้ ดุลการค้าของสหพันธรัฐรัสเซียจะเพิ่มขึ้น และหลังจากนั้นเงินทุนต่างประเทศจะไหลออกช้าลง เป็นผลให้อัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลเทียบกับดอลลาร์จะได้รับการสนับสนุน จากสถานการณ์เชิงบวกดังกล่าว การเติบโตของ GDP ของรัสเซียในปี 2557 อาจเกิน 2.5% และอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์จะไม่เกิน 33 รูเบิล ดังนั้น การคาดการณ์จะได้รับเมื่อการล่มสลายของรูเบิลจะสิ้นสุดลง: ภายในปี 2014
ย้อนหลัง
มีความเห็นในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่าการล่มสลายอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเทียบกับสกุลเงินชั้นนำของโลกไม่ใช่ปรากฏการณ์ใหม่และเป็นเรื่องปกติสำหรับเศรษฐกิจรัสเซีย แม้ว่าเราจะไม่คำนึงถึงวิกฤตปี 2541 เมื่อธนบัตรของสหพันธรัฐรัสเซียร่วงลงหลายครั้งเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ก็เพียงพอที่จะระลึกถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2551-2552 จากนั้นค่าเงินรัสเซียก็ลดลงไม่น้อยไปกว่าในปี 2014 อย่างไรก็ตาม จากการพัฒนาเพิ่มเติมแสดงให้เห็นว่า เงินรูเบิลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าสามารถคืนตำแหน่งได้อย่างมั่นใจเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโร
คุณยังสามารถจำการซื้อขายสกุลเงินในฤดูใบไม้ร่วงปี 2012ปี - จากนั้นอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนสูงมาก ผู้เชี่ยวชาญหลายคนคาดการณ์ว่าเงินรูเบิลจะร่วงลง แต่สิ่งนี้ไม่ได้เกิดขึ้น ทุกวันนี้ ค่าเงินรัสเซียมีมูลค่าลดลง แต่จากประสบการณ์หลายปีที่ผ่านมา อาจไม่ทำให้เกิดข้อสรุปที่กว้างขวางเกี่ยวกับการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศต่อไป ในปี 2551-2552 มีเหตุผลเฉพาะสำหรับการลดลงของเงินรูเบิลในระบบเศรษฐกิจ 2014 อาจเปิดเผยปัจจัยอื่น ๆ ที่ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินรัสเซีย
แนวโน้มในประเทศกำลังพัฒนา
มีความเห็นในหมู่นักเศรษฐศาสตร์ว่าเงินรูเบิลนำไปสู่ตัวเองในการประมูลแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในลักษณะเดียวกับธนบัตรของประเทศกำลังพัฒนาอื่น ๆ โดยเฉพาะกลุ่มประเทศ BRICS (ซึ่งรวมถึงบราซิล อินเดีย รัสเซีย จีน และบางครั้งในแอฟริกาใต้) ความจริงก็คือขณะนี้มีการลงทุนจากต่างประเทศทั่วโลกไหลออกจากเศรษฐกิจเหล่านี้ สกุลเงินประจำชาติกำลังอ่อนค่าลง เนื่องจากมีเหตุผลที่ดีสำหรับการลดลง - เงินรูเบิล จริง หยวนหรือแรนด์ไม่สำคัญ - เป็นปัจจัยร่วมในประเทศของทั้งกลุ่ม ดังนั้นรัสเซียจึงสูญเสียความน่าดึงดูดใจสำหรับทุนต่างประเทศ
การไหลออกของการลงทุนยังเกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐค่อยๆ กระชับนโยบายการเงิน ลดปัญหาเงินดอลลาร์ที่ไม่มีหลักประกัน และเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในประเทศ ตามตัวอย่างเศรษฐกิจชั้นนำของโลก ประเทศที่พัฒนาแล้วอื่นๆ ก็รัดเข็มขัดของพวกเขาเช่นกัน นักลงทุนเมื่อเห็นแนวโน้มนี้ จึงมีความมั่นใจมากขึ้นในตลาดเหล่านี้ และต้องการช่องทางการลงทุนที่นั่น มากกว่าในประเทศกำลังพัฒนา นักเศรษฐศาสตร์ยังทราบด้วยว่าสกุลเงินของประเทศในกลุ่ม BRICS ไม่ได้อ่อนค่าลงมากนัก เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเนื่องจากภาวะตลาดสหรัฐฯ ที่ปรับตัวดีขึ้น
เหตุผลภายในที่ทำให้เงินรูเบิลอ่อนค่าลง
การล่มสลายของรูเบิลอย่างที่บางคนเชื่อผู้เชี่ยวชาญไม่ได้เกิดจากภายนอก แต่เกิดจากสาเหตุภายใน ประการแรกเนื่องจากการเพิกถอนใบอนุญาตจากธนาคารเอกชนโดยธนาคารกลางของรัสเซีย - ในปี 2013 ขั้นตอนนี้ดำเนินการเกี่ยวกับเครดิตและสถาบันการเงิน 20 แห่ง แบบอย่างที่ชัดเจนที่สุดคือการปิดตัวของ Master-Bank ที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งในประเทศ ประการที่สอง ธนาคารแห่งรัสเซียตัดสินใจที่จะค่อยๆ ปล่อยเงินรูเบิลเป็น "ลอยฟรี"
เหตุผลก็คือความปรารถนาที่จะกระตุ้นการพัฒนาอุตสาหกรรมในประเทศที่มีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการรักษาผลกำไรเมื่อส่งออก รูเบิล "อ่อน" สามารถลดต้นทุนสินค้ารัสเซียได้อย่างมากและทำให้การผลิตในประเทศสามารถแข่งขันได้มากขึ้น นักเศรษฐศาสตร์บางคนเชื่อว่าการอ่อนค่าของสกุลเงินประจำชาติของสหพันธรัฐรัสเซียนั้นเป็นประโยชน์ต่อทางการ: เงินกู้ยืมจากพันธบัตรรัฐบาลเป็นเงินรูเบิลและรายได้จากน้ำมันคำนวณเป็นดอลลาร์ ด้วยการเติบโตของค่าเงินดอลลาร์ รัฐจะได้รับสกุลเงินประจำชาติมากขึ้นจากตัวเองเพื่อจ่ายดอกเบี้ยพันธบัตร
ผลที่ตามมาของการอ่อนค่าของรูเบิล
ภัยคุกคามของอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลลดลงคืออะไร?แม้ว่าการอ่อนค่าของค่าเงินจะเป็นตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาค แต่ประชาชนทั่วไปก็สามารถรับรู้ถึงผลที่ตามมาของปรากฏการณ์นี้ได้ ผู้เชี่ยวชาญบางคนระบุว่า อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินรัสเซียที่ลดลงอาจทำให้ราคาสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้น (โดยเฉพาะอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ รถยนต์ ยารักษาโรค เสื้อผ้า รวมถึงสินค้าที่ผลิตขึ้น วัตถุดิบที่ซื้อ ต่างประเทศ).
ขึ้นราคาในส่วนเหล่านี้ตามที่คำนวณนักวิเคราะห์สามารถเข้าถึง 15% นอกจากนี้ ราคาวันหยุดสำหรับชาวรัสเซียในต่างประเทศ (โดยเฉพาะในประเทศที่พัฒนาแล้ว) จะเพิ่มขึ้น ราคาตั๋วเครื่องบินและโรงแรมส่วนใหญ่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ และมูลค่าตามที่ระบุ แม้ว่าจะมีความผันผวนของค่าเงิน ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ซึ่งหมายความว่าจำนวนเงินจริงของค่าเดินทางเมื่อแปลงเป็นสกุลเงินรัสเซียจะเพิ่มขึ้น ดังนั้นพลเมืองไม่สามารถเพิกเฉยต่อปรากฏการณ์เช่นการล่มสลายของรูเบิล นักเศรษฐศาสตร์อธิบายอย่างชัดเจนว่าอะไรจะนำไปสู่การลดลงของอัตราธนบัตรของสหพันธรัฐรัสเซีย
ปัจจัยเฟด
ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น มีทฤษฎีตามซึ่งอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล / ดอลลาร์โดยตรงขึ้นอยู่กับนโยบายของระบบธนาคารกลางสหรัฐ สถาบันการเงินแห่งนี้กำลังลดโครงการที่เรียกว่า "อ่อนตัว" เมื่อแท่นพิมพ์ผลิตดอลลาร์ที่ไม่มีหลักประกัน เฟดกำลังลดการซื้อพันธบัตรและสัญญาจำนอง ความเป็นผู้นำคนใหม่ของระบบ Federal Reserve System ให้คำมั่นสัญญาถึงแนวทางที่ยืดหยุ่นในการทำงานกับโปรแกรมนี้ องค์กรทางการเงินนี้มีการเปลี่ยนแปลงบางอย่างในความสัมพันธ์กับเจ้าหน้าที่ หากหลายปีก่อนหน้านี้เฟดต้องโน้มน้าวสภาคองเกรสถึงความจำเป็นในการขึ้นเพดานหนี้รัฐบาล ตอนนี้ก็ไม่มีเหตุผล - รัฐสภาอเมริกันมีสิทธิ์ที่จะเปลี่ยนเพดานได้ตลอดเวลา นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าสถานการณ์นี้ช่วยลดความเสี่ยงของเศรษฐกิจอเมริกันจากการดำเนินการของระบบธนาคารกลางสหรัฐ ดังนั้นตลาดสหรัฐจึงมีโอกาสมีเสถียรภาพที่ดีและเป็นผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในการซื้อขายสกุลเงินต่างประเทศ
ข้อดีและข้อเสียของการอ่อนค่ารูเบิล
การร่วงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลเป็นปรากฏการณ์ที่ไม่เกิดขึ้นเลยส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจเสมอ มีข้อดีและข้อเสียในปรากฏการณ์นี้ ข้อดีที่เถียงไม่ได้คือรายได้ที่เพิ่มขึ้นของ บริษัท ผู้ส่งออกและเป็นผลให้การจ่ายภาษีเพิ่มขึ้นในงบประมาณของรัสเซีย การกระตุ้นการทดแทนการนำเข้าถูกกระตุ้น - ราคาสินค้าต่างประเทศเพิ่มขึ้นและการซื้อผลิตภัณฑ์ในประเทศมีกำไรมากขึ้น สิ่งนี้มีส่วนช่วยในการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในทางกลับกัน เพื่อที่จะทำความเข้าใจว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลกำลังคุกคามอะไรอยู่ มันคุ้มค่าที่จะจดจำว่าหนี้ภายนอกของประเทศคืออะไร นี่คือเงินที่ชาวบ้านยืมไปต่างประเทศ - มักจะเป็นดอลลาร์ ดังนั้นข้อเสียเปรียบหลักของการอ่อนค่าของสกุลเงินรัสเซียคือภาระที่เพิ่มขึ้นของผู้กู้ดังกล่าว ปัจจุบันหนี้ต่างประเทศของรัสเซียมีมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ (ตามที่ผู้เชี่ยวชาญบางคนระบุว่า หนี้ดังกล่าวเกินทุนสำรองระหว่างประเทศของประเทศแล้ว) ค่าเงินรูเบิลที่อ่อนค่าลงเป็นเวลานานและมีความสำคัญจะไม่เป็นประโยชน์สำหรับบริษัทต่างๆ (และโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับธนาคารพาณิชย์) ที่เป็นหนี้เจ้าหนี้ต่างประเทศ
พยากรณ์ธนาคาร
ธนาคารรัสเซียและต่างประเทศที่ใหญ่ที่สุดเช่นกันกำลังพยายามประเมินการล่มสลายของรูเบิลและคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงเพิ่มเติมของอัตราสกุลเงินประจำชาติของสหพันธรัฐรัสเซีย ควรสังเกตว่าสถาบันสินเชื่อโดยทั่วไปมองโลกในแง่ดี ธนาคารต่างๆ เช่น VTB Capital, Morgan Stanley และ Alfa-Bank คาดว่าเงินดอลลาร์จะมีมูลค่า 35 รูเบิลภายในสิ้นปี 2014 Citi, Otkritie, Uralsib เห็นว่าค่าเงินรูเบิลแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ: สิ่งพิมพ์ของสถาบันเหล่านี้มีตัวเลขระหว่าง 32.3 ถึง 34.5 หน่วยของสกุลเงินรัสเซียต่อธนบัตรสหรัฐภายในสิ้นปีนี้ การคาดการณ์อัตรารูเบิลจากเอชเอสบีซี (35.4 ต่อดอลลาร์) และเรเนซองส์ (35.5) ดูค่อนข้างในแง่ร้าย UBS (36.5) มองว่าค่าเงินรัสเซียอ่อนค่าที่สุด ควรสังเกตว่ามีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างการคาดการณ์ของธนาคารเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลกับสกุลเงินหลักอื่นของโลก - ยูโร - จาก 43.4 (มอร์แกนสแตนลีย์) ถึง 48.4 ธนบัตรรัสเซียต่อยูโร (Citi)
