На тржишту дугорочних хартија од вредности постоји посебанВрста дуга која се зове еврообвезнице. Позајмљивачи за њих су владе, велике корпорације, међународне организације и неке друге институције које су заинтересоване да привуку финансијска средства током довољно дугог периода и по најнижим трошковима. По први пут су се ови инструменти појавили у Европи и звани су еурообвезнице, у вези са којима се данас често називају "еврообвезнице". Шта су ове обвезнице, како се издају и које предности дају сваком учеснику на овом тржишту? Покушаћемо да детаљно и јасно обрадимо одговоре на ова питања у чланку.
Концепт и главне карактеристике еврообвезница
Простыми словами можно сказать, что это обвезнице издате у валути која се разликује од националних валута зајмодавца и дужника, а пласирају се истовремено на тржишта неколико земаља (са изузетком земље издавања). Они су, по правилу, намењени за дугорочно прикупљање средстава - до 40 година. Постоје краткорочне еврообвезнице које се издају на годину-три-пет, а средњорочне - на период од десет година.
Учесници на еврообвезницама
Постоје посебне институције које угошћујуЕурообвезнице. Шта су ове структуре? Ријеч је о међународном синдикату корисника осигурања, који укључује финансијске институције из различитих земаља. Штавише, национално законодавство на ограничен начин регулише њихово ослобађање и промет. Такође постоје издаваоци (владе, међународне и националне структуре) и инвеститори (финансијске структуре - осигуравајуће компаније, пензиони фондови итд.). Сви чланови су чланови Међународног удружења за тржиште капитала (ИЦМА), саморегулаторне организације са седиштем у Цириху. Цлеарстреам и Еуроцлеар користе се као клириншки депозитни системи.
Постоји посебна директива КомисијеЕвропске заједнице, која даје потпуну службену дефиницију овог инструмента, регулишу правила и поступке за пружање емисија на тржишту. Према њему, еврообвезницама се тргује хартијама од вредности са низом карактеристика:
- потребу да прођу процедуре за склапање уговора о раду и њихово постављање путем синдиката, од којих најмање два члана припадају различитим државама;
- њихова се понуда врши у великим количинама на тржиштима неколико земаља (али не у земљи издаваоца);
- првобитно стечена путем кредитне институције или друге одобрене финансијске институције.
Својства еврообвезница
Еврообвезнице - какви папири и штада ли имају карактеристична својства? Прво, свака еврообвезница има купон, који инвеститору даје право да у одређено време добије камате на обвезнице. Друго, каматна стопа може бити фиксна или променљива (у зависности од различитих фактора). Треће, плаћање уговорене камате може се извршити у валути различитој од оне у којој је зајам привучен. То се назива двострука деноминација. Поред тога, важно је знати и низ других карактеристика таквих радова, а то су:
- ово су хартије од вредности на приносе;
- смештени истовремено на неколико тржишта;
- издаје се на дужи период - обично 10-30 година (до 40 укључиво);
- валута у којој је кредит узет, страна је и за издаваоца и за инвеститора;
- номинална вредност еврообвезница има еквивалент у долару;
- камата на купоне плаћа се без одбитка пореза;
- Еврообвезнице издаје синдикат издавања, који укључује банке, брокерске и инвестиционе компаније у неколико земаља.
Еврообвезнице су један од најпоузданијих финансијских инструмената, и зато су њихови купци обично такве финансијске институције као што су инвестиционе компаније, пензиони фондови и осигуравајуће организације.
Историја и изглед тржишта еврообвезница
Класична емисија еврообвезницаСмештај је први пут изведен у Италији 1963. године. Издавач је била државна компанија за изградњу путева Аутостраде. Постављено је 60 хиљада обвезница номиналне вредности 250 долара. Управо зато што су се еврообвезнице у почетку појавиле у Европи, а до данас се највећи део њихове трговине тамо обавља, назив рада има префикс „евро“. Данас је то више почаст традицији него стварна карактеризација инструмента.
Активни развој овог тржишта одвијао се у80-их. Тада су посебно популарне власнице еврообвезница. Касније, у 90-има, почели су да их "тлаче" евроноти - средњорочне регистроване обвезнице које су издале развијене земље и имале (за разлику од еврообвезница) колатерале. То је последица раста тржишне капитализације и јачања статуса главних зајмопримаца. Тада је њихов удео у укупној емисији еврообвезница достигао 60%.
На крају 20. векаобвезнички зајмови звани јумбо. Ликвидност еврообвезница се повећала, а највећи позајмљивачи у облику владиних агенција САД-а и националних ентитета повећали су интересовање за овај финансијски инструмент. Поред тога, због глобалне кризе и неплаћања зајмова неколико влада Јужне Америке, улога обвезничких кредита се повећала у односу на банкарске зајмове. Дошло је до такозваног процеса „лета ка квалитету“, када инвеститори преферирају сигурна улагања, а не улагања високог приноса са прилично озбиљним ризиком.
Еурообвезнице данас
До данас се не користе еврообвезницемања потражња. Главни циљ издаваца који улазе на ово тржиште је тражење алтернативних извора финансијских средстава (заједно са традиционалним домаћим, посебно банкарским зајмовима), као и диверзификација зајмова. Поред тога, постоји низ предности које имају еврообвезнице. Који су то "профити"? Прво, уштеда трошкова повезана са прикупљањем капитала (може достићи 20%). Друго, има мање врста правних формалности и обавеза које је преузео издавалац. Треће, практично не постоје ограничења у правцима и облицима коришћења средстава, флексибилности тржишта итд.
Издавање и промет еврообвезница
Постоје разне могућности смештаја.Еврообвезнице, најчешћа - отворена претплата. Проводи се путем синдиката осигуравача, а издања су наведена на берзи. Након иницијалне продаје, дилери их „бацају“ на секундарно тржиште, где их путем телефона и интернета могу купити од инвестицијских компанија. Као и свако средство за улагање, еурообвезнице имају котације и приносе на њих, који зависе од понуде и потражње на тржишту. Међутим, постоји и друга опција за то - ограничен пласман међу одређеним кругом инвеститора. У овом случају обвезницама се не тргује на берзи (немају листу).
Еврообвезнице Русије: тренутна ситуација
Први пут је наша држава изашла на међународно тржиштеЕврообвезнице 1996. Прве емисије обвезница овог типа вршене су током 96-97. Тада су право на њихово постављање под одређеним условима добили два конститутивна ентитета федерације - Москва и Санкт Петербург. Данас су највеће корпорације у земљи учесници овог тржишта: Газпром, Лукоил, Норилск Ницкел, Транснефт, Руссиан Пост, МТС, Мегафон. Еурообвезнице Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк, Алфа банке, Росбанк и других такође играју значајну улогу. Важно је напоменути да је за руске компаније улазак на тржиште еврообвезница ограничен националним законодавством. Дакле, акционарска друштва могу привући финансирање помоћу овог алата у износу који не прелази износ њиховог одобреног капитала. Постоје и ограничења у вези са издавањем незаштићених еврообвезница (обично је потребан сигурносни депозит) и друга правила. Поузданост руских издавача можете сазнати према специјализованим агенцијама за оцењивање, као што су Мооди 'с, Стандард & Поор' с и друге.
Русија годишње присуствује међународнимтржиште задуживања. Упркос чињеници да земља има довољно сопствених извора финансирања, према министру финансија ово је важан догађај у оквиру руске буџетске политике. У 2014. планирани су један или два изласка на инострано тржиште, са еврообвезницама у доларима и еврима у укупној вредности од 7 милијарди долара (претпоставља се).
Украјинске еврообвезнице: купујте и сагоревајте
Русија не учествује у овом систему само каоиздавалац, али и као инвеститор. У децембру прошле године, Русија је купила украјинске еврообвезнице у вредности од три милијарде долара, постајући једини купац ове емисије. Међутим, таква инвестиција можда неће испасти за земљу на најбољи начин. Од фебруара ове године С&П и Фитцх су више пута смањили рејтинг украјинских еврообвезница. Шта ово значи? Рејтинг обвезница достигао је ниво ЦЦЦ (пре-дефаулт), њихова вредност на тржишту се смањила, а вероватноћа неплаћања за њих повећала се. Истовремено, Русија може тражити пријевремену отплату дуга, али њена позиција по том питању је слаба. Због негативних трендова у украјинској економији, Руској Федерацији неће бити лако доказати да не сумња у могућност неплаћања, чији су ризици наведени у проспекту од 200 страница. Одбијање Украјине да испуни своје обавезе има веома непријатне последице за саму земљу, које се односе на погоршање њене кредитне историје на међународном тржишту, хапшење имовине њених власника папира у иностранству и немогућност дужег уласка на тржиште дуга еврообвезница. Стога је у интересу обе стране позитивно решење питања обвезничког дуга.
Закључак
Стога су еурообвезнице врло поуздане,по правилу, дугорочни инструменти улагања који омогућавају привлачење финансирања на међународном тржишту капитала. Они су смештени кроз посебно створене синдикате и регулисане наднационалним структурама. Рејтинг агенције играју велику улогу на тржишту еврообвезница, које одређују поузданост финансијских инструмената једне земље. Данас је Русија активни учесник међународног тржишта еврообвезница, наступајући на њој као издавалац и инвеститор.
