Rosyjska gospodarka pokonuje kolejną rundętrudności, z których jedną jest osłabienie waluty krajowej w stosunku do dolara. Jaki jest powód spadku kursu rubla? Czy jest to zjawisko systemowe czy efekt spekulacyjny? Jakie będą konsekwencje dla zwykłych obywateli i przedsiębiorstw?
Pesymistyczna prognoza
Według niektórych analityków wartość dolaraDo końca 2014 roku Stany Zjednoczone mogą wzrosnąć do 37-40 rubli (albo będzie to średni roczny kurs waluty amerykańskiej). Głównym powodem osłabienia rosyjskiego banknotu jest pogorszenie wskaźników gospodarki narodowej. Eksperci, którzy są zwolennikami tak pesymistycznej prognozy, uważają też, że i tak już niska dynamika PKB będzie dalej spadać, a kapitał będzie odpływał z kraju.
Pozycje rubla, według pesymistycznych analityków,osłabi się nie tylko wobec dolara, ale także wobec innych głównych walut światowych. Pojawia się też pogląd, że rosyjska gospodarka przeżywa obecnie okres stabilnej dewaluacji rubla, ze względu na pogorszenie bilansu płatniczego. Pogorszeniu pozycji rosyjskiej waluty, zdaniem analityków, może sprzyjać polityka Systemu Rezerwy Federalnej USA, która w 2014 roku może nadal ograniczać miary wpływu monetarnego na gospodarkę, a w 2015 roku zacząć podnosić stopa refinansowania.
Opinia traderów
Specjaliści od wymiany walutuważają, że pozycja rubla w stosunku do dolara nie jest gorsza niż innych walut. Presję rynkową według traderów odczuwał także dolar australijski, peso argentyńskie, a także narodowa waluta Turcji – lira. Wszystkie one, podobnie jak rubel, to tak zwane „surowe” pieniądze. Pod koniec 2014 roku dolar według ekspertów handlowych może kosztować 34-35 rubli, euro - około 45-46 jednostek rosyjskiej waluty. W ciągu roku mogą jednak występować wahania kursu walutowego.
Uważa się, że głównym powodem spadku kursu rublahandlowców - w globalnej reorientacji przepływów inwestycyjnych - kapitał jest wycofywany z rynków wschodzących, do których należy Rosja, i inwestowany w gospodarki krajów rozwiniętych. Ten trend może pozostać aktualny w nadchodzących latach. Jednocześnie osłabienie waluty narodowej Federacji Rosyjskiej, zdaniem ekspertów finansowych, może być silnie odczuwalne przez obywateli: istnieje duże prawdopodobieństwo wzrostu cen konsumpcyjnych.
Opinia naukowa
Niektórzy ekonomiści-eksperciuważają, że deprecjacja rubla w 2014 roku będzie miała charakter przewlekły. W rezultacie decyzja Banku Centralnego o zminimalizowaniu regulacji rynku walutowego może ulec zmianie. Jednak gdy tylko kurs rubla ustabilizuje się, Bank Centralny może ponownie osłabić kontrolę nad obrotem. Wiele w krajowej polityce pieniężnej, jak uważają eksperci, zależy od prawidłowej interpretacji i zrozumienia wzrostu gospodarczego. Na przykład, zdaniem naukowców, nie ma powodu, aby mówić o wzroście realnej gospodarki na przykładzie krajów rozwiniętych, ponieważ siła robocza jest tam zbyt droga.
Sztuczny wzrost poprzez akumulację kapitałuinwestycja to według niektórych ekspertów „bańka mydlana”, która z czasem pęknie. Jednak dla Rosji, zdaniem naukowców, wzrost gospodarczy może być dość namacalny i to osłabienie waluty jest prawdziwym czynnikiem stymulującym go. Wraz ze spadkiem rubla rośnie eksport, a zyski inwestorów rosną (choć zaufanie na rynku też może się zmniejszyć).
Scenariusz optymistyczny
Pomimo wielu negatywnych scenariuszyJeśli chodzi o kurs rubla do dolara i jego wpływ na rosyjską gospodarkę, ekonomiści mają dość optymistyczny obraz sytuacji. Istnieje wersja, że w 2014 roku strefa euro, będąca głównym partnerem handlowym Federacji Rosyjskiej, wyeliminuje część zjawisk kryzysowych charakterystycznych dla minionych lat. Gospodarki krajów, w których oficjalną walutą jest euro, mogą w 2014 roku wzrosnąć o ponad 1%.
Może to doprowadzić do wzrostu rosyjskiego eksportusurowców, a także do wzrostu ich ceny. Jeśli tak się stanie, to saldo handlowe Federacji Rosyjskiej wzrośnie, a po tym nastąpi spowolnienie odpływu kapitału zagranicznego. W efekcie wsparcie otrzyma również kurs rubla w stosunku do dolara. Według tak optymistycznego scenariusza wzrost PKB Rosji w 2014 roku może przekroczyć 2,5%, a kurs dolara nie przekroczy 33 rubli. Tak więc podana jest prognoza, kiedy zakończy się upadek rubla: w 2014 roku.
Z mocą wsteczną
Wśród ekonomistów panuje pogląd, że upadekkurs rubla w stosunku do wiodących walut światowych nie jest zjawiskiem nowym i jest całkowicie naturalny dla rosyjskiej gospodarki. Nawet jeśli nie weźmiemy pod uwagę kryzysu z 1998 r., kiedy narodowy banknot Federacji Rosyjskiej kilkakrotnie spadał do dolara, wystarczy przypomnieć sobie recesję gospodarczą lat 2008-2009. Następnie rosyjska waluta przeszła nie mniej silną dewaluację niż w 2014 roku. Jednak, jak pokazały dalsze wydarzenia, rubel w następnych latach pewnie odzyskał swoje pozycje wobec dolara i euro.
Możesz też pamiętać handel walutami jesienią 2012 r.lat - wtedy kurs walutowy charakteryzował się bardzo dużą zmiennością, wielu ekspertów przewidywało rychły spadek rubla, ale wtedy tak się nie stało. Dziś rosyjska waluta straciła na wartości, ale to, opierając się na doświadczeniach minionych lat, nie może rodzić daleko idących wniosków na temat dalszego rozwoju gospodarki narodowej. W latach 2008-2009 wystąpiły konkretne przyczyny spadku kursu rubla w gospodarce. Rok 2014 może ujawnić inne czynniki wpływające na kurs waluty rosyjskiej.
Trendy w krajach rozwijających się
Wśród ekonomistów panuje opinia, że prowadzi rubelna aukcjach walutowych mniej więcej w taki sam sposób jak banknoty innych krajów rozwijających się, przede wszystkim krajów BRICS (do których należą Brazylia, Indie, Rosja, Chiny, a czasem RPA). Faktem jest, że obecnie następuje globalny odpływ inwestycji zagranicznych z tych gospodarek. Waluty narodowe słabną, bo jest dobry powód do spadku – nie ma znaczenia rubel, real, juan czy rand – czynnik wspólny dla krajów całej grupy. Tym samym Rosja traci również na atrakcyjności dla kapitału zagranicznego.
Odpływ inwestycji związany jest również z faktem, że Rezerwa Federalna USAstopniowo zacieśnia politykę pieniężną, ograniczając emisję niezabezpieczonych dolarów i podnosząc krajowe oprocentowanie kredytów. Wzorem wiodącej gospodarki świata zaciskają pasa także inne kraje rozwinięte. Inwestorzy, widząc ten trend, są przesiąknięci większym zaufaniem do tych rynków i wolą tam kierować kapitał niż do krajów rozwijających się. Ekonomiści zwracają też uwagę, że waluty krajów BRICS nie tyle słabną, ile umacnia się dolar w związku z poprawą sytuacji na rynku amerykańskim.
Wewnętrzne przyczyny osłabienia rubla
Upadek rubla, jak sądzą niektórzyekspertów, spowodowanych nie z przyczyn zewnętrznych, ale z przyczyn wewnętrznych. Po pierwsze, ze względu na aktywne cofanie licencji bankom prywatnym przez Centralny Bank Rosji – w 2013 r. procedurę tę przeprowadzono w odniesieniu do 20 instytucji kredytowych i finansowych. Najbardziej doniosłym precedensem jest zamknięcie Master-Banku, jednego z największych w kraju. Po drugie, Bank Rosji zdecydował się na stopniowe wypuszczanie rubla do „wolnego obrotu”.
Powodem tego jest chęć stymulowania rozwojuw kraju, który ma trudności z utrzymaniem rentowności przy eksporcie. „Słaby” rubel może znacznie obniżyć koszty rosyjskich towarów i zwiększyć konkurencyjność produkcji krajowej. Niektórzy ekonomiści uważają, że deprecjacja waluty narodowej Federacji Rosyjskiej jest korzystna dla władz: pożyczki na obligacje rządowe zaciągane są w rublach, a przychody z ropy naftowej liczone są w dolarach. Wraz ze wzrostem dolara państwo otrzyma od siebie więcej waluty krajowej, aby zapłacić odsetki od obligacji.
Konsekwencje osłabienia rubla
Jaka jest groźba spadku kursu rubla?Pomimo tego, że osłabienie waluty jest przede wszystkim wskaźnikiem makroekonomicznym, zwykli obywatele również mogą odczuć konsekwencje tego zjawiska. Zdaniem niektórych ekspertów, spadek kursu krajowej waluty rosyjskiej może doprowadzić do wzrostu cen towarów importowanych (zwłaszcza elektroniki, samochodów, leków, odzieży, a także towarów przemysłowych, za które kupowane są surowce). za granicą).
Obliczony wzrost cen w tych segmentachanalitycy mogą osiągnąć 15%. Ponadto wzrosną ceny wakacji Rosjan za granicą (zwłaszcza w krajach rozwiniętych). Ceny biletów lotniczych i hoteli wyrażone są w większości w dolarach, a ich wartość nominalna pomimo wahań kursów walut pozostaje bez zmian, co oznacza, że rzeczywista kwota kosztów podróży w przeliczeniu na rosyjską walutę wzrasta. Tak więc obywatele nie mogą być obojętni na takie zjawisko jak upadek rubla. Co doprowadzi do dalszego osłabienia kursu narodowego banknotu Federacji Rosyjskiej, dość klarownie wyjaśniają ekonomiści.
Czynnik nakarmiony
Jak wspomniano powyżej, istnieje teoria, zgodnie z którąkurs rubla/dolara zależy bezpośrednio od polityki Systemu Rezerwy Federalnej USA. Ta instytucja finansowa ogranicza teraz tak zwany program „zmiękczania”, kiedy prasa drukarska produkowała niezabezpieczone dolary. Fed ogranicza zakupy obligacji i kontraktów hipotecznych. Nowe kierownictwo Systemu Rezerwy Federalnej obiecuje elastyczne podejście do pracy z tym programem. Ta organizacja finansowa ma pewne zmiany w swoich relacjach z władzami. O ile lata wcześniej Fed musiał przekonywać Kongres o konieczności podniesienia pułapu zadłużenia rządowego, to teraz nie ma to sensu – amerykański parlament ma prawo zmienić ten pułap w każdej chwili. Ta okoliczność, zdaniem ekonomistów, pomaga zmniejszyć ryzyko amerykańskiej gospodarki wynikające z działań Systemu Rezerwy Federalnej. Rynek amerykański ma więc duże szanse na stabilizację iw konsekwencji umocnienie dolara w międzynarodowych obrotach walutowych.
Plusy i minusy osłabienia rubla
Spadek kursu rubla to zjawisko, które wcale nie jestzawsze negatywnie wpływa na gospodarkę. W tym zjawisku są plusy i minusy. Do niewątpliwych zalet należy wzrost dochodów firm-eksporterów, a co za tym idzie wzrost wpłat podatków do rosyjskiego budżetu. Stymulowana jest substytucja importu - wzrasta cena towarów zagranicznych, a kupowanie produktów krajowych staje się bardziej opłacalne. Przyczynia się to do wzrostu gospodarczego. Z kolei, aby zrozumieć, czym grozi spadek kursu rubla, warto pamiętać, jakie jest zadłużenie zewnętrzne kraju. To pieniądze, które mieszkańcy pożyczają za granicą – zazwyczaj w dolarach. Dlatego główną wadą osłabienia rosyjskiej waluty jest zwiększone obciążenie takich kredytobiorców. Zadłużenie zagraniczne Rosji wynosi obecnie setki miliardów dolarów (według niektórych ekspertów przekroczyło już międzynarodowe rezerwy kraju). Przedłużające się i znaczne osłabienie rubla staje się nieopłacalne dla firm (zwłaszcza dla banków komercyjnych) zadłużonych zagranicznych wierzycieli.
Prognozy bankowe
Także największe rosyjskie i zagraniczne bankipróbują ocenić spadek rubla i przewidzieć dalszą dynamikę kursu waluty narodowej Federacji Rosyjskiej. Należy zauważyć, że instytucje kredytowe są generalnie optymistyczne. Banki takie jak VTB Capital, Morgan Stanley i Alfa-Bank spodziewają się, że do końca 2014 roku dolar będzie wart 35 rubli. Citi, Otkritie, Uralsib widzą, że rubel znacznie się umocnił: do końca roku w publikacjach tych instytucji znalazły się kwoty od 32,3 do 34,5 jednostki rosyjskiej waluty na banknot amerykański. Prognoza kursu rubla z HSBC (35,4 za dolara) i Renaissance (35,5) wygląda nieco pesymistycznie. Największe osłabienie rosyjskiej waluty dostrzega UBS (36,5). Należy zauważyć, że istnieje również znacząca różnica między prognozami banków dotyczącymi kursu rubla wobec innej ważnej waluty światowej – euro – od 43,4 (Morgan Stanley) do 48,4 rosyjskich banknotów za euro (Citi).
