長期証券市場には特別なものがありますユーロ債と呼ばれる債務の種類。それらの借り手は、政府、大企業、国際機関、および十分に長い期間、最低のコストで財源を引き付けることに関心のある他のいくつかの機関です。これらの商品はヨーロッパで初めて登場し、ユーロ債という名前が付けられました。これに関連して、今日ではしばしば「ユーロ債」と呼ばれています。これらはどのような種類の債券であり、どのように発行され、この市場の各参加者にどのような利点をもたらしますか？これらの質問に対する回答については、記事で詳細かつ明確に説明するように努めます。
ユーロ債のコンセプトと主な特徴
簡単に言えば、これは貸し手と借り手の自国通貨以外の通貨で発行され、複数の国（発行国を除く）の市場に同時に発行された債券。それらは、原則として、40年までの長期にわたって資金を調達するように設計されています。また、1年または3年から5年の短期ユーロ債と10年以上の中期ユーロ債が発行されています。
ユーロ債市場の参加者
ホストする特別な機関がありますユーロ債。これらの構造は何ですか？これは、さまざまな国の金融機関を含む、国際的な引受会社のシンジケートです。同時に、それらのリリースと売上高は、国内法によって制限された方法で規制されています。発行者（政府、国際的および国内的構造）および投資家（金融構造-保険会社、年金基金など）もあります。すべてのメンバーは、チューリッヒに本拠を置く自主規制機関である国際資本市場協会（ICMA）のメンバーです。クリアストリームとユーロクリアは、預託および清算システムとして使用されます。
特別な委員会指令がありますこの機器の完全な公式定義を提供する欧州共同体は、市場で排出量を提供するための規則と手順を規制しています。それによると、ユーロ債はいくつかの特徴を持っている取引可能な証券です：
- 少なくとも2人の参加者が異なる州に属するシンジケートを通じて引受手続きと配置を行う必要性。
- それらのオファーは、いくつかの国の市場で大量に実行されます（ただし、発行者の国では実行されません）。
- もともとは信用機関または他の承認された金融機関を通じて取得されます。
ユーロ債の特性
ユーロ債-これらの証券とは何ですか？それらには特徴的な機能がありますか？まず、各ユーロ債にはクーポンがあり、投資家は特定の時期に債券の利息を受け取る権利があります。第二に、金利は固定または変動のいずれかです（さまざまな要因に応じて）。第三に、規定の利息の支払いは、ローンが引き付けられた通貨とは異なる通貨で実行することができます。これは二重額面と呼ばれます。さらに、そのような証券の他の多くの特徴を知ることは重要です。
- これらは無記名証券です。
- 同時に複数の市場に配置されます。
- 長期間生産される-原則として、10〜30年（最大40年）。
- ローンが引き付けられる通貨は、発行者と投資家の両方にとって外国通貨です。
- ユーロ債の額面価格は1ドル相当です。
- クーポンの利息の支払いは、税額控除なしで実行されます。
- ユーロ債は、多くの国の銀行、証券会社、投資会社を含む排出シンジケートによって発行されています。
ユーロ債は最も信頼できる金融商品の1つであるため、その購入者は通常、投資会社、年金基金、保険会社などの金融機関です。
ユーロ債市場の出現と発展の歴史
古典派スキームによるユーロ債発行配置は1963年にイタリアで最初に行われました。発行者は国道建設会社Autostradeでした。それぞれ250ドルの額面価値を持つ60千の債券が配置されました。当初ユーロ債がヨーロッパで登場し、今日までその取引の大部分がヨーロッパで行われているため、紙の名前には接頭辞「ユーロ」が付いています。今日、それは楽器の本当の特徴というよりも伝統への賛辞です。
この市場の活発な開発はで行われました80年代。当時、無記名のユーロ債は特に人気がありました。その後、90年代に、彼らはユーロ債によって「抑圧」され始めました。これは、先進国が発行し、（ユーロ債とは異なり）担保を持っている中期登録債です。これは、時価総額の増加と主要な借り手の地位の強化によるものです。その後、ユーロ債の総排出量に占める彼らのシェアは60％に達しました。
20世紀の終わりに、大「ジャンボ」と呼ばれる債券ローン。ユーロ債の流動性は高まり、米国政府機関や国の機関の最大の借り手はこの金融商品への関心を高めています。さらに、世界的な危機と南米のいくつかの国の政府による貸付のデフォルトに関連して、銀行貸付と比較した保税貸付の役割が増大している。投資家がかなり深刻なリスクを伴う高利回り投資よりも安全な投資を優先する場合、いわゆる「質への逃避」のプロセスが起こりました。
今日のユーロ債
現在まで、ユーロ債は使用されていませんより少ない需要。この市場に参入する発行者の主な目標は、（従来の国内、特に銀行ローンとともに）代替の資金源を探すこと、およびローンを多様化することです。さらに、ユーロ債には多くの利点があります。これらの「利益」とは何ですか？第一に、資金調達に関連するコスト削減（20％に達する可能性があります）。第二に、発行者が引き受ける法的手続きと義務が少なくなります。第三に、資金の利用の方向性や形態、市場の柔軟性などに実質的な制限はありません。
ユーロ債の発行と流通
さまざまな宿泊施設のオプションがありますユーロ債、最も一般的なのはオープンサブスクリプションです。これは、引受会社のシンジケートを通じて実施され、問題は取引所に上場されます。最初の販売後、それらはディーラーによって流通市場に「投げ込まれ」、そこで投資会社から電話やインターネットを介して購入することができます。他の投資商品と同様に、ユーロ債には相場とその利回りがあり、市場の需要と供給に依存します。ただし、別の問題オプションがあります。特定の投資家サークル間の配置が制限されていることです。この場合、債券は取引所で取引されません（上場されていません）。
ロシアのユーロ債：現状
私たちの国が初めて国際市場に参入しました1996年のユーロ債。このタイプの債務の最初の発行は、96〜97年の間に実行されました。その後、いくつかの条件を条件として、それらを配置する権利は、連邦の2つの主題、モスクワとサンクトペテルブルクを受け取りました。今日、国の最大の企業がこの市場に参加しています：ガスプロム、ルクオイル、ノリルスクニッケル、トランスネフチ、ロシア郵便、MTS、メガフォン。ズベルバンク、VTB、ガスプロムバンク、アルファ銀行、ロスバンクなどのユーロ債も重要な役割を果たしています。ロシア企業の場合、ユーロ債市場への参入は国内法によって制限されていることに注意することが重要です。したがって、株式会社は、授権資本の額を超えない額で、この商品を使用して資金調達を引き付けることができます。無担保ユーロ債（通常は担保が必要）の発行やその他の規則にも制限があります。ムーディーズ、スタンダード＆プアーズなどの専門格付け機関のデータから、ロシアの発行者の信頼性を知ることができます。
ロシアは毎年国際的に存在しています借入市場。財務大臣によると、国には十分な独自の資金源があるという事実にもかかわらず、これはロシアの予算政策の枠組みの中で重要なイベントです。 2014年には、外部市場への1つまたは2つの出口が計画されており、ユーロ債はドルで、ユーロは合計70億ドル（おそらく）です。
ウクライナのユーロ債：購入して燃え尽きる
ロシアはこのシステムに参加しているのは発行者だけでなく、投資家としても。昨年12月、ロシアは合計30億ドルのウクライナのユーロ債を購入し、この問題の唯一の購入者になりました。しかし、そのような投資は国にとって最善の方法ではないかもしれません。今年2月以降、S＆Pとフィッチはウクライナのユーロ債の格付けを繰り返し格下げしました。これは何を意味するのでしょうか？債券の格付けはCCC（デフォルト前）のレベルに達し、市場での価値は低下し、債務不履行の確率は増加しました。同時に、ロシアは債務の早期返済を要求するかもしれないが、この問題に関するロシアの立場は弱い。ウクライナ経済のネガティブな傾向により、ロシア連邦がデフォルトの可能性を認識していなかったことを証明することは容易ではありません。デフォルトのリスクは200ページの目論見書に明記されています。ウクライナがその義務に責任を負うことを拒否することは、国際市場での信用履歴の悪化、海外の保有者の財産の逮捕、およびユーロ債の債務市場への参入不能に関連して、国自体に非常に不快な結果をもたらします。長い時間。したがって、債券債務の問題を積極的に解決することは、両当事者の利益になります。
結論
したがって、ユーロ債は非常に信頼性が高く、原則として、国際資本市場で資金調達を引き付けることを可能にする長期投資手段。それらは特別に作成されたシンジケートを通じて配置され、超国家的な構造によって規制されています。格付け機関は、特定の国の金融商品の信頼性を決定するユーロ債市場で大きな役割を果たしています。今日、ロシアは国際ユーロ債市場に積極的に参加しており、発行者および投資家として活動しています。
