Najučinkovitija i najučinkovitija polugaupravljanje tečajem u Rusiji - intervencija rublje. Što je to, pokušajmo to shvatiti postupno. Postupak je, zapravo, velika kupnja ili prodaja domaće valute Središnje banke Ruske Federacije, što vam omogućuje da stopu potonje dovedete na određenu razinu. Strategija utjecaja na vrijednost rublje temelji se na pravilu: povećanje ili smanjenje potražnje za nacionalnom valutom na međunarodnom tržištu dovodi do njene deprecijacije ili aprecijacije, odnosno do povećanja ili smanjenja kotacija.
Zašto bi Centralna banka intervenirala?
Rusija spada u kategoriju država kojeuspijevaju na sirovinama. Ogromna količina naftnih derivata se izvozi, dok se ogromna količina robe orijentirane prema potrošačima uvozi u zemlju. Za mnoge se jačina rublje u odnosu na američki dolar može činiti velikom prednošću. Ljudi se vode činjenicom da je moguće putovati svijetom uz minimalne troškove, jer za malu količinu rubalja možete kupiti mnogo dolara. Tu je i druga strana medalje. Tvrtke koje se bave izvozom sirovina imaju negativan stav prema visokom tečaju. Problem je što se prodaja nafte obavlja za jeftine dolare, ali kupnja sirovina i plaća zaposlenicima tvrtki obavlja se u skupim rubaljima. Ovisnost državnog proračuna o naftnom i plinskom sektoru dovodi do nedovoljnog proračuna s vrlo visokim tečajem nacionalne valute. Da bi stabilizirala tečaj rublje i eliminirala vjerojatnost proračunskog deficita, vlada provodi postupak poput intervencije na deviznom tržištu.
Stvarni izračuni: zašto amortizirati rublju
Uzmimo primjer negativnog utjecaja skupogrublja za aktivnosti tvrtki u naftnom i plinskom sektoru. Razgovarajmo o situaciji kada će cijena nafte iznositi 1000 USD. Ukupni troškovi poduzeća (opet, na primjer) iznose oko 20 tisuća rubalja. Kada dolar košta 25 rubalja, neto dobit tvrtke od tone nafte bit će oko 5 tisuća rubalja. Ako dolar vrijedi 30 rubalja, tada će dobit biti jednaka 10 tisuća rubalja. Izračunava se na sljedeći način:
Tečaj rublje x Trošak tone nafte - Troškovi = neto dobit
Takvi se izračuni u općem formatu koriste kadaizgradnju ekonomskog plana države. Intervencija središnje banke na deviznom tržištu provodi se kako bi se spriječila snažna aprecijacija domaće valute, što može dovesti do necelishodnosti razvoja nafte.
Stvarni izračuni: zašto održavati rublju
Na tržištu se stvara neprihvatljiva situacija ikad je rublja pretjerano oslabljena. Analizirajmo ovu situaciju na konkretnom primjeru. Recimo da je roba koja se uvozi u zemlju jednaka jednom dolaru. U situaciji kada je tečaj dolara jednak 20 rubalja, roba u trgovini također će koštati 20 rubalja plus manji troškovi. Kada stopa dolara poraste na 30 rubalja, porast će i trošak uvezene robe. Kao rezultat, stvorit će se takav koncept kao što je inflacija. Rast inflacije nije dobar za zemlju koja ovisi o uvezenoj robi. Intervencije Središnje banke na deviznom tržištu u ovoj će situaciji biti usmjerene na kupnju nacionalne valute za devize kako bi se povećala potražnja za njom.
Značajke intervencije
Skupna kupnja ili prodaja valute jeintervencija rublje. Što je to s tehničke strane postupka, pokušat ćemo postupno razmotriti. Postupak organizira i provodi Središnja banka Ruske Federacije. Kad se planira prava intervencija, Središnja banka unaprijed najavljuje planirane manipulacije valutom. Taj se pristup naziva verbalnom intervencijom. Poruka Centralne banke izaziva određenu reakciju sudionika na deviznom tržištu. Može se dogoditi da će poruka o kupnji ili prodaji valute značajno smanjiti potrošnju sredstava Središnje banke na manipulaciju. Podaci o intervencijama mogu automatski potaknuti rast ili pad potražnje za nacionalnom valutom. Neke države prakticiraju verbalnu intervenciju kako bi utjecale na tečaj nacionalne valute. Situacija na deviznom tržištu mogla bi se dramatično promijeniti ako utjecajni čelnik Centralne banke nagovijesti predstojeće događaje.
Vrste intervencija
Postoji nekoliko formata u kojima se može intervenirati rublja. Što je to i koje varijacije postupka postoje, pokušat ćemo doznati u nastavku.
- Verbalna intervencija (fiktivna). Na devizno tržište mogu utjecati ne samo devizne intervencije Središnje banke Ruske Federacije, već i glasine da su planirane u bliskoj budućnosti.
- Prava intervencija.Operacija se provodi u otvorenom formatu. Nakon završetka, u medijima se objavljuju podaci o tome koliko je novca bilo potrebno za njegovo provođenje. Često se intervencije na deviznom tržištu mogu provesti uz sudjelovanje ne jedne, već nekoliko država. Ova je situacija tipična za slučajeve kada je nekoliko zemalja zainteresirano za promjenu tečaja.
Vrijedno je napomenuti tu verbalnu intervencijumnogo rašireniji od stvarne verzije postupka. To je prije svega zbog činjenice da neočekivane informacije uvijek izazivaju snažnu reakciju sudionika na tržištu.
Intervencije ovisno o smjeru
Intervencija se može klasificirati prema smjeru:
- Iza tržnice. Ovaj oblik intervencije pojačava tržišno kretanje koje se već oblikovalo. Vladine manipulacije samo pogoršavaju trend.
- Protiv tržišta.Cilj ovog postupka je vratiti tečaj nacionalne valute na prethodnu razinu. Odnosno, Središnja će banka djelovati protiv postojećeg i uspostavljenog trenda na tržištu. Nažalost, pokušaji središnjih banaka da preokrenu smjer kretanja cijena ne završavaju uvijek uspjehom.
Što je potrebno za uspješnu intervenciju?
Regulacija deviznog tržišta završava uspješno samo ako je ispunjeno nekoliko uvjeta. Možemo govoriti o prisutnosti sljedećih čimbenika:
- Visoka razina povjerenja sudionika deviznog tržišta u dugoročnu politiku Središnje banke.
- Značajne promjene temeljnih ekonomskih pokazatelja.
- Središnja banka ima dovoljnu količinu financijskih rezervi.
Proučavajući takav fenomen kao intervencija rublje (kojao tome je već gore bilo riječi), vrijedi spomenuti njegovu primjenu ne samo s ciljem prilagodbe tečaja. Postupak se koristi za kontrolu volatilnosti tržišta, za održavanje razine likvidnosti nacionalne jedinice, za smanjenje stope promjene cijene, za akumuliranje rezerve Središnje banke Ruske Federacije.
Što se danas događa sa Centralnom bankom i zašto je prestala kontrolirati rublju?
Kao rezultat katastrofalnog pada troškovai oštre sankcije EU-a, devizne intervencije Banke Rusije prestale su donijeti očekivani učinak. Ispada da je globalna potrošnja zlatnih rezervi protraćena. Da bi sačuvala državnu štednju, vlada je odlučila pustiti nacionalnu valutu da slobodno pluta. To sugerira da će nabavna i prodajna cijena ruske rublje ovisiti isključivo o stvarnoj ponudi i potražnji na tržištu.
Kada su intervencije prestale biti učinkovite?
Interventne intervencije Središnje banke Ruske Federacije uvijek su postojaleodređeni utjecaj na tržišnu situaciju. Dana 5. prosinca 2015. godine, okolnosti su se dramatično promijenile. Budući da su na današnji dan, po prvi puta u povijesti, tečajevi dolara / rublja dosegli vrhunac od 63 ruble. Slična se situacija dogodila i na grafikonu tečaja eura / rublja, za koji se ispostavilo da iznosi 78 rubalja. Istodobno je europsko gorivo pojeftinilo na 60 dolara. Ruske su tvrtke počele pokazivati aktivni interes za valutu, jer je većina bila kreditirana u američkim dolarima. Da bi podržala domaći tečaj, Centralna banka RS prodala je oko 2-3 milijarde dolara. Oštra deprecijacija rublje, počevši od prosinca 2014., nije odgovorila na intervenciju Središnje banke, jer je bila uzrokovana ne samo unutarnjim razlozima, već i snažnim utjecajem vanjskih gospodarskih čimbenika. Danas vlada intervenira u formiranju cijene valute samo ako je to prijeko potrebno i to zahtijeva kritično stanje gospodarstva u određenom trenutku.
