الرافعة المالية الأكثر فعالية وكفاءةلإدارة سعر الصرف في روسيا - تدخل الروبل. ما هو ، دعنا نحاول اكتشاف ذلك تدريجياً. الإجراء ، في الواقع ، هو شراء أو بيع العملة المحلية للبنك المركزي للاتحاد الروسي على نطاق واسع ، مما يسمح لك برفع سعر هذا الأخير إلى مستوى معين. تعتمد استراتيجية التأثير على قيمة الروبل على القاعدة: تؤدي الزيادة أو النقص في الطلب على العملة الوطنية في السوق الدولية إلى انخفاضها أو ارتفاعها ، أي إلى زيادة أو نقصان في عروض الأسعار.
لماذا يتدخل البنك المركزي؟
روسيا تنتمي إلى فئة الدول التيتزدهر على المواد الخام. يتم تصدير كمية كبيرة من المنتجات النفطية ، بينما يتم استيراد كمية ضخمة من السلع الموجهة نحو المستهلك إلى البلاد. بالنسبة للكثيرين ، قد تبدو قوة الروبل مقابل الدولار الأمريكي ميزة كبيرة. يسترشد الناس بحقيقة أنه من الممكن السفر حول العالم بأقل تكلفة ، نظرًا لأن كمية صغيرة من الروبل يمكن أن تشتري العديد من الدولارات. يوجد أيضًا الوجه الثاني للعملة. الشركات العاملة في تصدير المواد الخام لديها موقف سلبي من ارتفاع سعر الصرف. المشكلة هي أن بيع النفط يتم مقابل دولارات غير مكلفة ، لكن شراء المواد الخام والأجور لموظفي الشركات يتم بالروبل باهظ الثمن. إن اعتماد ميزانية الدولة على قطاع النفط والغاز يؤدي إلى عدم كفاية الميزانية مع سعر صرف مرتفع للغاية للعملة الوطنية. لتحقيق الاستقرار في سعر صرف الروبل والقضاء على احتمال حدوث عجز في الميزانية ، تقوم الحكومة بتنفيذ إجراء مثل التدخل في سوق الصرف الأجنبي.
الحسابات الفعلية: لماذا تنخفض قيمة الروبل
ضع في اعتبارك التأثير السلبي لأسعارروبل لأنشطة الشركات في قطاع النفط والغاز. دعونا نناقش الموقف عندما يكون سعر النفط 1000 دولار. إجمالي نفقات المشروع (مرة أخرى ، على سبيل المثال) حوالي 20 ألف روبل. عندما يكلف الدولار 25 روبل ، فإن صافي ربح الشركة من طن من النفط سيكون حوالي 5 آلاف روبل. إذا كان الدولار يساوي 30 روبل ، فسيكون الربح 10 آلاف روبل. وتحسب على النحو التالي:
سعر صرف الروبل × تكلفة طن من النفط - التكاليف = صافي الربح
يتم استخدام مثل هذه الحسابات في شكل عام عندمابناء خطة اقتصادية للدولة. يتم تدخل البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي من أجل منع ارتفاع قوي للعملة المحلية ، مما قد يؤدي إلى عدم جدوى تطوير النفط.
الحسابات الفعلية: لماذا يتم الحفاظ على الروبل
يتم تشكيل وضع غير مقبول في السوق وعندما يضعف الروبل بشكل مفرط. دعنا نحلل هذا الموقف بمثال محدد. لنفترض أن البضائع التي يتم استيرادها إلى الدولة تساوي دولارًا واحدًا. في الحالة التي يكون فيها سعر الدولار يساوي 20 روبل ، ستكلف البضائع في المتجر أيضًا 20 روبل ، بالإضافة إلى التكاليف البسيطة. عندما يرتفع سعر الدولار إلى 30 روبل ، سترتفع أيضًا تكلفة البضائع المستوردة. نتيجة لذلك ، سيتم تشكيل مفهوم مثل التضخم. ارتفاعات التضخم ليست جيدة لبلد يعتمد على السلع المستوردة. وستستهدف تدخلات البنك المركزي في سوق الصرف الأجنبي في هذه الحالة شراء العملة الوطنية بالعملة الأجنبية بهدف زيادة الطلب عليها.
ميزات التدخل
الشراء بالجملة أو بيع العملة هوتدخل الروبل. ما هو الجانب التقني للإجراء ، دعنا نحاول التفكير تدريجياً. يتم تنظيم الإجراء وتنفيذه من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي. عندما يتم التخطيط لتدخل حقيقي ، يعلن البنك المركزي عن التلاعبات المخطط لها بالعملة مقدمًا. هذا النهج يسمى التدخل اللفظي. تثير رسالة البنك المركزي رد فعل معين من قبل المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. قد يحدث أن رسالة حول شراء أو بيع العملة ستقلل بشكل كبير من استهلاك أموال البنك المركزي للتلاعب. يمكن لبيانات التدخل أن تحفز تلقائيًا ارتفاع أو انخفاض الطلب على العملة الوطنية. تمارس بعض الدول التدخل اللفظي من أجل التأثير على سعر صرف العملة الوطنية. يمكن أن يتغير الوضع في سوق الصرف الأجنبي بشكل كبير إذا أشار الرئيس المؤثر للبنك المركزي إلى الأحداث القادمة.
أنواع التدخل
هناك العديد من الأشكال التي يمكن فيها التدخل في الروبل. ما هو وما هي أشكال الإجراء الموجودة ، سنحاول معرفة ذلك أدناه.
- التدخل اللفظي (الشام). قد يتأثر سوق العملات ليس فقط بتدخلات العملة من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي ، ولكن أيضًا بالإشاعات التي تشير إلى أنها مخططة في المستقبل القريب.
- تدخل حقيقي. يتم تنفيذ العملية في شكل مفتوح. بعد اكتماله ، يتم نشر معلومات في وسائل الإعلام حول مقدار الأموال اللازمة لتنفيذه. في كثير من الأحيان ، يمكن أن يتم التدخل في سوق الصرف الأجنبي بمشاركة عدة دول وليس دولة واحدة. هذا الوضع نموذجي لتلك الحالات عندما تكون العديد من البلدان مهتمة بتغيير سعر الصرف.
ومن الجدير بالذكر أن التدخل اللفظيأكثر انتشارًا من الإصدار الفعلي للعملية. هذا يرجع في المقام الأول إلى حقيقة أن المعلومات غير المتوقعة تثير دائمًا رد فعل قوي من المشاركين في السوق.
التدخلات حسب الاتجاه
يمكن تصنيف التدخل حسب الاتجاه:
- خلف السوق. هذا الشكل من التدخل يعزز حركة السوق التي تشكلت بالفعل. لا يؤدي التلاعب الحكومي إلا إلى تفاقم هذا الاتجاه.
- ضد السوق. يهدف هذا الإجراء إلى إعادة سعر صرف العملة الوطنية إلى مستواه السابق. أي أن البنك المركزي سيتصرف عكس الاتجاه الحالي والمستقر داخل السوق. لسوء الحظ ، فإن محاولات البنوك المركزية لعكس اتجاه حركة الأسعار لا تنتهي دائمًا بالنجاح.
ما هو المطلوب لتدخل ناجح؟
لا ينتهي تنظيم سوق الصرف الأجنبي بالنجاح إلا إذا تم استيفاء عدة شروط. يمكننا الحديث عن وجود العوامل التالية:
- مستوى عالٍ من ثقة المشاركين في سوق الصرف الأجنبي في سياسة البنك المركزي طويلة المدى.
- تغييرات جوهرية في المؤشرات الاقتصادية الأساسية.
- لدى البنك المركزي كمية كافية من الاحتياطيات المالية.
دراسة ظاهرة مثل تدخل الروبل (التيسبق ذكر ذلك أعلاه) ، تجدر الإشارة إلى استخدامه ليس فقط بهدف تعديل سعر الصرف. يستخدم هذا الإجراء للتحكم في تقلبات السوق ، وللحفاظ على مستوى السيولة لوحدة وطنية ، ولتقليل معدل التغير في سعرها ، ولتكوين احتياطي من البنك المركزي للاتحاد الروسي.
ماذا يحدث للبنك المركزي اليوم ولماذا توقف عن السيطرة على الروبل؟
نتيجة الانخفاض الكارثي في التكلفةوالعقوبات الصارمة من جانب الاتحاد الأوروبي ، توقفت تدخلات النقد الأجنبي لبنك روسيا عن إحداث الأثر المتوقع. اتضح أن الاستهلاك العالمي لاحتياطيات الذهب قد ضاع. للحفاظ على المدخرات الحكومية ، قررت الحكومة السماح بتعويم العملة الوطنية بحرية. يشير هذا إلى أن سعر بيع وشراء الروبل الروسي سيعتمد فقط على العرض والطلب الفعليين في السوق.
متى توقف التدخل عن كونه فعالا؟
لطالما وفرت تدخلات النقد الأجنبي للبنك المركزي للاتحاد الروسيتأثير معين على حالة السوق. في 5 ديسمبر 2015 ، تغيرت الظروف بشكل كبير. منذ ذلك اليوم ، ولأول مرة في التاريخ ، بلغت أسعار الدولار / الروبل ذروتها عند 63 روبل. وحدث وضع مماثل على الرسم البياني لأسعار اليورو / الروبل ، والذي اتضح أنه عند 78 روبل. في الوقت نفسه ، انخفض سعر الوقود الأوروبي إلى 60 دولارًا. بدأت الشركات الروسية في إبداء اهتمام نشط بالعملة ، حيث تم تقييد معظمها بالدولار الأمريكي. لدعم سعر الصرف المحلي ، باع البنك المركزي لجمهورية صربسكا حوالي 2-3 مليار دولار. لم يكن الانخفاض الحاد في قيمة الروبل ، الذي بدأ في كانون الأول (ديسمبر) 2014 ، رد فعل على تدخل البنك المركزي ، حيث لم يكن ناجمًا عن أسباب داخلية فحسب ، بل أيضًا بسبب تأثير قوي من عوامل اقتصادية خارجية. اليوم ، لا تتدخل الحكومة في تشكيل سعر العملة إلا إذا كان ذلك ضروريًا للغاية وهذا ما تتطلبه الحالة الحرجة للاقتصاد في وقت معين.
